权益净利率的驱动因素有哪些？

它是企业净利润与平均净资产的比率，反映所有者权益所获报酬的水平。

权益净利率=总资产净利率×权益乘数

=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

【提示】总资产净利率是提高权益净利率的基本动力。

【简化记忆】权益净利率=a×b×c

该分析体系要求，在每一个层次上进行财务比率分解和比较。通过与上年比较可以识别变动的趋势，通过与同业比较可以识别存在的差距。分解的目的是识别引起变动(或产生差距)的原因，并衡量其重要性，为后续分析指明方向。

下面以ABC公司权益净利率的分解和比较为例，说明其一般方法。

权益净利率的比较对象，可以是其他公司的同期数据，也可以是本公司的历史数据，这里仅以本公司的本年与上年的比较为例。

权益净利率=营业净利率x总资产周转次数x权益乘数

ABC公司本年权益净利率14. 17% =4. 533% x1.5x2. 0833

上年权益净利率18. 18% =5. 614% x1. 6964x1. 9091

ABC公司本年与上年权益净利率变动= -4.01%

与上年相比，权益净利率下降了，公司整体业绩不如上年。影响权益净利率变动的不利因素是营业净利率和总资产周转次数的下降；有利因素是财务杠杆的提高。

利用连环替代法可以定量分析相关因素对权益净利率变动的影响程度，如下所示：

（1）营业净利率变动的影响：

按本年营业净利率计算的上年权益净利率=4. 533% x1. 6964x1. 9091=14.68%

营业净利率变动的影响=14.68% -18. 18%= -3.5%

（2）总资产周转次数变动的影响：

按本年营业净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=4.533% x1.5x1. 9091=12.98%

总资产周转次数变动的影响=12.98% -14. 68%=-1.7%

（3）财务杠杆变动的影响：

财务杠杆变动的影响=14.17% -12. 98% =1.19%

通过分析可知，最重要的不利因素是营业净利率降低，使权益净利率减少3.5%；其次是总资产周转次数降低，使权益净利率减少1.7%。有利的因素是权益乘数提高，使权益净利率增加1.19%。不利因素超过有利因素，所以权益净利率减少4.01%。由此应重点关注营业净利率降低的原因。

      在分解之后进入下一层次的分析，分别考察营业净利率、总资产周转次数和财务杠杆的变动原因。前面已经对此作过说明，此处不再赘述。