影响期权价值的因素有哪些？

影响期权价值的主要因素有标的资产的市场价格、期权的执行价格、期权的到期期限、标的资产价格的波动率、标的资产的红利收益。

一个变量增加（其他变量不变）对期权价格的影响

【提示】在期权估值过程中，价格的变动性是最重要的因素。如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。

下面是注册会计师考试的真题，为大家说明这个知识点在考试中的应用，供大家深入理解考点。

【2017年注册会计师考试真题】在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（  ）。

A.股票市价下降

B.股价波动率下降

C.到期期限缩短

D.无风险报酬率降低

【答案】BC

【解析】看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票价格下降时，看跌期权的价值上升，选项A错误；一种简单而不全面的解释，假设股票价格不变，无风险报酬率越低，执行价格的现值越髙，看跌期权的价值越髙，选项D错误。

【2016年注册会计师考试真题】在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（  ）。

A.股票市价越高，期权的内在价值越大

B.期权到期期限越长，期权的内在价值越大

C.股价波动率越大，期权的内在价值越大

D.期权执行价格越高，期权的内在价值越大

【答案】A

【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值，所以不受时间溢价的影响，所以选项B、C不正确；看涨期权内在价值=股价-执行价格，所以选项A正确。

【2014年注册会计师考试真题】对股票期权价值影响最主要的因素是（  ）。

A.执行价格

B.股票价格的波动性

C.无风险利率

D.股票价格

【答案】B

【解析】在期权估值过程中，价格的变动性是最重要的因素，而股票价格的波动率代表了价格的变动性，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。

【2013年注册会计师考试真题】假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，（  ）。

A.美式看涨期权价格降低

B.欧式看跌期权价格降低

C.欧式看涨期权价格不变

D.美式看跌期权价格降低

【答案】A

【解析】在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。