两期二叉树定价模型是怎样的？

二项期权定价模型假设股价波动只有向上和向下两个方向，且假设在整个考察期内，股价每次向上（或向下）波动的概率和幅度不变。

模型将考察的存续期分为若干阶段，根据股价的历史波动率模拟出正股在整个存续期内所有可能的发展路径，并对每一路径上的每一节点计算权证行权收益和用贴现法计算出的权证价格。对于美式权证，由于可以提前行权，每一节点上权证的理论价格应为权证行权收益和贴现计算出的权证价格两者较大者。

（1）两期二叉树模型基本原理：如果把单期二叉树模型的到期时间分割成两部分，就形成了两期二叉树模型。由单期模型向两期模型的扩展，不过是单期模型的两次应用。

（2）方法：先利用单期定价模型，根据C_uu和C_ud计算节点C_u的价值，利用C_ud和C_dd计算C_d的价值；然后，再次利用单期定价模型，根据C_u和C_d计算C₀的价值。从后向前推进。

下面是注册会计师考试的例题，为大家说明这个知识点在考试中的应用，供大家深入理解考点。

【例题·计算分析题】已知：股票价格S0=50元，执行价格为52.08元，年无风险利率为4%，股价波动率（标准差）为0.4068，到期时间为6个月，分为两期，每期3个月。

ABC公司的股票现在的市价为50元，看涨期权的执行价格为52.08元，每期股价有两种可能：上升22.56%或下降18.4%；无风险报酬率为每3个月1%。

【总结】

1、计算u、d、P、1-P；

2、计算Suu、Sud、Sdd，计算Cuu、Cud、Cdd ；

3、Cu、Cd；

4、计算C0。