(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)收益无差别点(用息税前利润表示,下同),以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点;

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个:

(1)按11%的利率发行债券;

(2)按面值发行股利率为12%的优先股;

(3)按20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1600万元,公司适用的所得税税率为40%,证券发行费可忽略不计。

（2）债券筹资与普通股等资的每股收益无差别点：
[（EBIT-300-4000×11%）×0.6]/800=[（EBIT-300）×0.6]/1000
EBIT=2500（万元）
优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
[（EBIT-300）×0.6-4000×12%]/800=[（EBIT-300）×0.6]/1000
EBIT=4300（万元）