- 简答题
题干：某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个:(1)按11%的利率发行债券;(2)按面值发行股利率为12%的优先股;(3)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元,公司适用的所得税税率为40%,证券发行费可忽略不计。
题目： (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆;
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参考答案（3）筹资前的财务杠杆=1600/（1600-300）=1.23
发行债券筹资的财务杠杆=2000/（2000-300-4000×11%）=1.59
优先股筹资的财务杠杆=2000/[2000-300-（4000×12%/0.6）]=2.22
普通股筹资的财务杠杆=2000/（2000-300）=1.18
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