什么是股权再融资的配股权价值？

配股权价值：一般来说，老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值。

配股是向原普通股股东按其持股比例，以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

配股权：指当股份公司为增加公司股本而决定发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股数量、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。

配股权实际上是一种短期的看涨期权。

每股股票配股权价值=（配股除权参考价-配股价格）/购买一股新股所需的股数

下面是注册会计师考试的例题和考试真题，为大家说明这个知识点在考试中的应用，供大家深入理解考点。

【例题·计算分析题】A公司采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股除权登记日，以公司2009年12月31日总股本100 000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的5元/股的80%，即配股价格为4元/股。

假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算并分析：

①在所有股东均参与配股的情况下，配股后的每股价格；

②每一份优先配股权的价值；

③是否参与配股将对股东财富的影响。

【答案】

（1）由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化，配股后股票的价格应等于配股除权价格。

配股后每股价格=（500 000＋20 000×4）/（100 000＋20 000）=4.833（元/股）。

（2）由于原有股东每拥有10份股票将得到2份配股权，故为得到一股新股需要5份股票，因此

每份股票的配股权价值=（4.833-4）/5=0.167（元）。

（3）假设某股东拥有10 000股A公司股票，配股前价值50 000元。如果所有股东都行使了配股权参与配股：

股东参与配股投资额=4×2 000=8 000（元）

该股东配股后拥有股票总价值=4.833×12 000=58 000（元）

股东的财富没有变化。

但如果该股东没有参与配股：

配股后股票价格=（500 000＋18 000×4）/（100 000＋18 000）=4.847（元/股）

该股东配股后仍持有10 000股A公司股票，则：

股东配股后股票价值=4.847×10 000=48 470（元）

股东财富损失=50 000-48 470=1 530（元）

【2012年注册会计师考试真题】配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（  ）。

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

【答案】C

【解析】配股一般采取网上定价的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项A错误；配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，但不能判断老古董财富的变化情况，所以选项B错误；配股权价值=（配股后股票价格-配股价格）/购买一股新股所需的认股权数，所以选项D错误。

【2016年注册会计师考试真题】甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9.1元，配股价格每股8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（  ）元。

A.1

B.10.01

C.8.8

D.9

【答案】D

【解析】配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比率）=（9.1+8×10%）/（1+10%）=9（元）。