什么是贴现法中的净现值法？

净现值（记作NPV），是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。

1.计算公式：（如下表所示）

（1）以拟投资项目所在行业的平均收益率作为折现率；

（2）如果项目风险与企业风险不一致，则采用项目本身的加权资本成本作为折现率；

（3）如果项目风险与企业风险一致，则可采用企业的加权资本成本作为折现率。

2.决策原则

（1）对于单一方案

①净现值＞0，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率，项目具有财务可行性；

②净现值＜0，说明方案的实际报酬率低于所要求的报酬率，项目不可行；

③净现值=0，说明方案的实际报酬率等于所要求的报酬率，不改变股东财富，没必要采纳。

（2）对于多个方案

应选择净现值最大且大于0的方案。

3.优点

（1）适用性强。能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；

（2）能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的折现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效地考虑投资风险。

4.缺点

（1）所采用的折现率不易确定；

（2）不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策；

（3）净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

下面我们以税务师职业资格考试真题为例，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【2017年税务师职业资格考试真题】甲公司计划投资一条新的生产线，项目一次性总投资900万元，建设期为3年，经营期为10年，经营期每年可产生现金净流量250万元。若当前市场利率为9%，则甲公司该项目的净现值为（  ）万元。（已知（P/A，9%，13）=7.4869，（P/A，9%，10）=6.4177，（P/A，9%，3）=2.5313）

A.93.9

B.338.9

C.676.1

D.1239.9

【答案】B

【解析】该项目的净现值=-900+250×[（P/A，9%，13）-（P/A，9%，3）]=-900+250×（7.4869-2.5313）=338.9（万元），选项B正确。

【2016年税务师职业资格考试真题】甲公司计划投资建设一条生产线，项目总投资600万元，建设期为3年，每年年初投入200万元，项目建成后预计可使用10年，每年产生经营现金净流量150万元，若甲公司要求的投资报酬率为8%，则该项目的净现值是（  ）万元。[已知（P/A，8%，13）=7.903，（P/A，8%，3）=2.577，（P/A，8%，2）=1.783]

A.182.3

B.142.3

C.242.3

D.282.3

【答案】C

【解析】净现值=-200×[（P/A，8%，3-1）+1]+150×[（P/A，8%，13）-（P/A，8%，3）]

=-200×2.783+150×（7.903-2.577）=242.3（万元）。

净现值=-200×（P/A，8%，3）×（1+8%） +150×[（P/A，8%，13）-（P/A，8%，3）]

=-200×2.577×（1+8%）+150×（7.903-2.577）=242.3（万元）。