2020年期货从业资格考试《期货市场基础知识》考试共140题，分为单选题和多选题和判断题和客观案例题。小编为您整理第六章 期权5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、某投资者以0.2美元／蒲式耳的权利金买入玉米看涨期货期权，执行价格为3.20美元／蒲式耳，期权到期日的玉米期货合约价格为3.50美元／蒲式耳，此时该投资者的理性选择和收益状况是( )。【单选题】

A.不执行期权，收益为0

B.不执行期权，亏损为0.2美元／蒲式耳

C.执行期权，收益为0.3美元／蒲式耳

D.执行期权，收益为0.1美元／蒲式耳

正确答案:D

答案解析:投资者买入的是看涨期权，当标的物市场价格高于执行价格时，行权有利。本题中，作为理性的投资者会行权，行权收益为： 标的资产价格-执行价格-权利金=3.5-3.2-0.2=0.1美元／蒲式耳。

2、2月27日，某投资者以11.75 美分的价格买进7 月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权，然后以18 美分的价格卖出7 月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以311美分的价格卖出7 月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（ ）。【客观案例题】

A.5 美分

B.5.25 美分

C.7.25 美分

D.6.25 美分

正确答案:C

答案解析:第一种方法：该套利组合权利金收益和期货履约收益分别计算。（1）权利金收益＝-11.75＋18＝6.25 美分；（2）第一个情况，当期货价格高于或等于310美分时，卖出看跌期权的买方不会要求行权，买进看涨期权会行权，即按照310美分买进期货合约，因此期货市场盈亏=311-310=1美分；第二种情况，当期货价格低于310美分时，买进看涨期权不会行权，卖出看跌期的买方会要求行权，即按310美分买进期货合约，期货市场盈亏=311-310=1美分；综上，投资者收益为6.25+1=7.25美分。第二种方法：对于，买进看涨期权，权利金11.75，执行价310：支付11.75，有按照310买入合约的权利，锁定了310的买入价；对于，卖出看跌期权，权利金18，执行价310：获得18，有按照310买入合约义务。即不管期货合约上涨还是下跌，期货合约总能按照310买入，311卖出，因此总盈亏为：-11.75＋18+（311-310）=7.25美分。

3、3月份，大豆现货的价格为650美分／蒲式耳。某经销商需要在6月购买大豆，为防止价格上涨，以105美分／蒲式耳的价格买入执行价格为700美分／蒲式耳的7月份大豆看涨期权。到6月份，大豆现货价格上涨至820美分／蒲式耳。期货价格上涨至850美分／蒲式耳，且该看涨期权价格也升至300美分／蒲式耳。该经销商将期权平仓并买进大豆现货，则实际采购大豆的成本为( )美分／蒲式耳。【单选题】

A.625

B.650

C.655

D.700

正确答案:A

答案解析:期权选择的是平仓，该投资者在期权市场上的盈利=300-105=195美分／蒲式耳； 6月份采购大豆的成本为820美分/蒲式耳，则实际采购成本为：820-195=625美分/蒲式耳。

4、某投资者在5 月份以30 元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9 月到期执行价格为1000 元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120 元/吨时，该投资者收益为（）元/吨（每张合约1 吨标的物，其他费用不计）【客观案例题】

A.40

B.-40

C.20

D.-80

正确答案:A

答案解析:当标的资产价格为1120元/吨时，卖出看涨期权的买方不会要求行权，因此，卖出看涨期权获得权利金30元/吨；卖出看跌期权的买方不会要求行权，因此，卖出看跌期权获得权利金10元/吨；因此，该投资者权利金收益＝30+10＝40元/吨。

5、下列( )情况时，该期权为实值期权。【多选题】

A.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时

B.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时

C.当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时

D.当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时

正确答案:A、C

答案解析:看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格内涵价值计算结果大于0，则为实值期权；内涵价值计算结果小于0，则为虚值期权；内涵价值计算结果等于0，则为平值期权。选项AC符合题意。