01高频考点

《证券投资基金概述》第二章第五节-4

基金行业的改革和探索

2008年以后，由于全球金融危机的影响、我国经济增速的放缓和股市的大幅调整，基金行业进入了平稳发展时期，管理资产规模停滞徘徊，股票型基金呈现持续净流出态势。面对不利的外部环境，基金业进行了积极的改革和探索。

02考点精析

（一）“放松管制、加强监管”

这一时期，基金监管机构不断坚持市场化改革方向，贯彻“放松管制、加强监管”的思路，允许基金管理公司开展专户管理等私募业务、设立子公司开展专项资产管理和销售业务、设立香港子公司从事RQFII等国际化业务，基金产品的审批也逐步放松，取消产品发行数量的限制，审核程序也大大简化。在放松管制的同时，加强了行为监管，打击违法活动，设立“不能搞利用非公开信息获利、不能进行非公平交易、不能搞各种形式的利益输送”三条底线。

1.《证券投资基金法》的修订内容

监管机构还推动了《证券投资基金法》的修改。2012年12月28日，全国人大常委会审议通过了修订后的《证券投资基金法》并于2013年6月1日正式实施。新《证券投资基金法》对私募基金监管、基金公司准入门槛、投资范围、业务运作等多个方面进行了修改和完善，主要修订内容包括：

（1）扩大调整范围，将私募基金产品纳入管制范围。规范私募基金运作，统一监管标准，防范监管套利和监管真空。

（2）放宽机构准入，松绑基金业务运作。在市场准入、基金募集审批、基金投资范围、业务运作限制等方面取消或者简化了限制规定。

（3）规范服务机构，定义了基金服务机构的种类和监管要求。

（4）防范业务风险，加强投资者保护。在市场主体行为和责任追究等方面同步加强了监管要求。

（5）强调自我约束和自律管理。促进中介服务机构和行业自律的作用发挥，强化市场自我规范、自我调整和自我救济的内在约束机制。

2012年6月6日，中国证券投资基金业协会正式成立。伴随法律法规的修订完善，我国基金业的制度基础得以夯实，基金业的发展环境进一步得到优化，这拓展了基金业改革创新的空间。

（二）基金管理公司业务和产品创新，不断向多元化发展

随着行业管制的放松和市场化改革，基金管理公司业务范围得到极大拓展。业务和产品创新热情得到释放。除了传统的公募基金业务外，企业年金业务、社保基金、特定客户资产管理等业务有了较快发展。子公司投资于非上市股权、债权和收益权资产的专项资产管理计划开始大量出现，一些基金管理公司还开始涉足财富管理业务。基金产品创新也得到较快发展，基金产品更加精细化，覆盖范围更广。出现了各类股票型、债券型分级基金产品，行业、债券、黄金、跨市场和跨境等ETF产品，短期理财债券型基金产品，T+0和具有支付功能的货币市场基金和场内货币市场基金等新产品。

（三）互联网金融与基金业有效结合

互联网金融与货币市场基金领域成功融合，凭借在投资回报和资金运用便捷性方面的综合竞争优势，成为公募基金行业快速成长的新生力量代表。2013年6月，与天弘赠利宝货币基金对接的余额宝产品推出，规模及客户数迅速爆发增长，成为市场关注的新焦点。此外，淘宝网店、好买基金网、天天基金网等网上销售基金的创新方式也逐渐兴起。

（四）股权与公司治理创新得到突破

修改后的《证券投资基金法》放宽了基金管理公司股东的资格条件，2013年国务院批复同意了中国证监会关于主要股东和非主要股东条件的请示，对自然人成为股东做出了明确规定。2013年、2014年，天弘、中欧等基金管理公司先后实现管理层及员工持股，也有不少公司通过子公司来间接实现管理层股权激励，这些探索体现了基金行业人力资本的价值，有利于建立长效激励约束机制。

（五）专业化分工推动行业服务体系创新

修订后的《证券投资基金法》的实施为基金服务机构大发展提供了空间，加速了行业外包市场的发展。特别在基金销售方面，一批城市商业银行和农村商业银行获得基金代销资格，依托互联网的独立销售机构和支付机构得到壮大。

（六）混业化与大资产管理的局面初步显现

修订后的《证券投资基金法》以及配套政策的颁布实施，搭建了大资产管理行业基本制度框架。私募基金纳入统一监管，基金管理公司可以通过设立子公司从事专项资产管理业务，证券公司、保险资产管理公司及其他资产管理机构可以申请开展公募基金业务。各类金融机构交叉持股现象更加普遍，发行各类资产管理产品，形成相互关联的业务网络，同时伴随着互联网金融的发展，互联网企业的逐渐进入，一个更加开放、竞争的资产管理时代已经到来。