公募基金投资新三板挂牌股票规范指引公开征求意见，不知道的小伙伴也没关系，今天帮考网来告诉你们。

一、起草背景

2019 年 12 月，中央经济工作会议明确提出，稳步推进新三板改革，为下一步工作指明了方向。目前，新三板各项改革工作已全面启动。允许公募基金投资新三板挂牌股票， 有利于改善新三板投资者结构，壮大专业机构投资者队伍，提升市场交易活跃度，降低中小企业融资成本;有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力，形成健康、灵活、长期的投资机制，充分发挥机构投资者在多层次资本市场的综合作用，支持国家创新发展战略;有利于拓展公募基金投资范围，帮助投资者分享创新创业型企业成长红利。

为规范公募基金投资新三板挂牌股票行为，防范投资风 险，保护基金份额持有人合法权益，我会起草了《公开募集 证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》。

二、《指引》主要内容

《指引》共 15 条，按照“服务改革、稳妥起步、防范风险”的总体原则，对公募基金投资新三板挂牌股票的基金管理人要求、基金类型、投资范围、流动性管理、公允估值、信息披露、风险揭示、投资者适当性管理、交易管控、存量 基金监管安排等方面作出规范。主要内容如下：

(一)基金管理人要求

公募基金投资新三板挂牌股票，拓展了投资范围，具有创新性。为确保平稳起步，《指引》对基金管理人胜任能力 提出基本要求，规定管理人应当具备相应投研能力，配备充足的投研人员。

(二)基金类型及投资范围

目前，新三板挂牌企业在公司规模、股权结构、发展阶段等方面均存在较大差异，挂牌企业投资价值、二级市场交易流动性分化明显。为从源头上防范基金投资风险，引导基 金选择相对优质投资标的，《指引》允许股票基金、混合基 金、债券基金投资精选层股票，股票被调出精选层的，自调出之日起，基金不得新增投资该股票，并应当及时将该股票调出投资组合。

(三)流动性风险管理

为满足持有人份额赎回和基金清算要求，公募基金需要以合理价格及时变现基金资产，对底层资产流动性提出了较高要求。为此，《指引》要求基金管理人应当按照《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》等法规要求，加强投资组合的流动性风险管理，投资流动性良好的精选层股票，并审慎确定投资比例。

(四)公允估值

为确保基金资产估值客观公允，《指引》要求基金管理 人和基金托管人采用公允估值方法对挂牌股票进行估值，并妥善留存相关估值数据和依据;当基金所投资挂牌股票价值存在重大不确定性且面临潜在大额赎回申请时，基金管理人可基于保护基金份额持有人利益的原则，履行相应程序后启用侧袋机制。

(五)信息披露及风险揭示

为增加基金投资组合透明度，便于投资者充分了解基金投资运作情况和风险收益特征，合理选择基金产品，《指引》要求基金定期报告披露所投资挂牌股票的规模、占基金资产净值比例和股票持仓明细;要求基金管理人在基金合同和招募说明书显著位置，明确揭示基金投资特有风险，并编制风险揭示书，由投资者确认了解产品特征。

(六)投资者适当性管理
为做好投资者适当性管理，《指引》要求基金管理人会 同销售机构，做好基金产品风险评级、投资者风险承受能力 识别、投资者教育等工作，将基金销售给适合的投资者。

(七)交易管控

《指引》要求基金管理人投资挂牌股票，应当履行诚实 信用、谨慎勤勉的义务，建立健全相关内控机制，基金管理人及相关从业人员严禁从事内幕交易、市场操纵、利益输送等不正当的交易活动。

(八)存量基金监管安排

存量公募基金投资精选层股票，可能引起风险收益特征发生明显变化。为保护持有人合法权益，《指引》要求存量 基金合同未明确约定可以投资精选层股票的，依据法律法规和基金合同约定履行适当程序后，可投资精选层股票。

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