章节练习

是股权投资基金的出资人、基金财产的所有者，按其所持有的基金份额享受收益和承担风险基金投资者的权利：依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；对基金管理人和基金市场服务机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼；基金合同约定的其他权利投资者：

（一）所得税1.公司型基金税收规则是“即公司型基金转让标的企业股权获得的收入，《企业所得税法》规定符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益为免税收入“减除不征税收入、免税收入、各项扣除以及允许弥补的以前年度亏损后的余额，减除依照《企业所得税法》关于税收优惠的规定减免和抵免的税额后的余额为应纳税额，以股息红利形式获得分配时可按照上述《企业所得税法》的规定免税。

一、估值条款估值条款是投资协议中最重要的条款之一，估值条款通常同时会约定股权投资基金的投资方式。创业投资基金通常以可转换优先股、可转换债或者是普通股为投资工具，以目标公司增资方式进行投资。并购基金更多采用普通股工具，以受让目标公司原有股权方式进行投资。可能存在同时使用多种投资方式的情况。二、估值调整条款股权投资基金对目标公司的估值主要依据企业当时的经营业绩以及对未来经营业绩的预测。

全国股转系统挂牌股票转让可采取协议方式、做市方式或中国证监会批准的其他转让方式。1.协议转让协议转让主要采用两种委托方式，定价委托是指投资者委托主办券商设定股票价格和数量，成交确认委托是指买卖双方达成成交协议，委托主办券商向指定对手方发出确认成交的指令。协议转让主要采用三种成交方式：互报成交确认申报是老股东常用的方式，2.做市转让做市转让是指做市商在全国股转系统持续发布买卖双向报价。

一、公司型股权投资基金的增资、减资公司型股权投资基金实行注册资本认缴制，有限责任公司型股权投资基金作出增资或者减资决议，股份有限公司型股权投资基金作出增资或者减资决议，二、公司型股权投资基金的股权/股份转让根据受让人的不同，是指股东将自己持有的股权/股份全部或部分转让给公司的其他股东。是指股东将自己持有的股权/股份全部或部分转让给股东以外的第三人。

基金服务业务，是指基金管理人将基金运作管理过程中部分支持性业务委托给基金服务机构的业务模式。基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算、信息技术系统等。是指基金服务机构代理基金管理人宣传推介股权投资基金，基金服务机构提供基金销售募集服务，是指基金服务机构代理基金管理人为股权投资基金办理基金份额登记过户、存管、结算等活动。

是股权投资基金业务的四个流程”资金的募集是股权投资基金管理的起点，以保护投资者利益和风险控制为核心的股权投资基金监管制度。要求募集阶段应守住向合格投资者募集的底线，尽到充分信息披露的诚信义务，做到充分尊重投资者意愿，买者对拟进行的交易背景、交易细节、风险收益特征等有充分了解；如此方能保证投资者买的意思表示真实，在募集阶段体现为对合格投资者的审查确认；对投资者真实意愿的充分尊重”

2.专业化经营要求（1）基金管理人的主营业务应为私募基金管理业务，基金管理人只可备案与本机构已登记业务类型相符的私募基金“不可管理与本机构已登记业务类型不符的私募基金”同一基金管理人不可兼营多种类型的私募基金管理业务，若私募基金管理机构确有经营多类私募基金管理业务的实际、长期展业需要，针对此类基金管理人所管理的已备案且正在运作的存量私募基金。

（四）查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记、通信记录等资料；（五）查阅、复制当事人和与被调查事件有关的单位和个人的证券交易记录、登记过户记录、财务会计资料及其他相关文件和资料；对有证据证明已经或者可能转移或者隐匿违法资金、证券等涉案财产或者隐匿、伪造、毁损重要证据的，可以限制被调查事件当事人的证券买卖。

（一）流动性比率流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债。意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务，（2）速动比率=（流动资产－存货）/流动负债存货的流动性较差，财务杠杆比率同样是分析企业偿债能力的风险指标。财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。这类比率主要考察存货和应收账款两部分的使用效率，考察的是企业账面上所有资产的使用效率。

（一）终值1.终值表示的是货币时间价值的概念。已知期初投入的现值为PV，求将来值即第n期期末的终值FV，也就是求第n期期末的本利和，年利率为i。2.资金的时间价值一般都是按照复利方式进行计算的。是指不仅本金要计利息，3.第n期期末终值的一般计算公式为。4.FV表示在第n年年末的货币终值。i表示年利率；PV表示本金或现值；（二）现值和贴现现在值即现值。是指将来货币金额的现在价值。

（一）即期利率1.即期利率是金融市场中的基本利率，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，利率和本金都是在时间t支付的。人们通常采用不同的利率水平进行贴现，这个随期限而变化的利率就是即期利率。（二）贴现因子1.一旦即期利率确定，定义相应的贴现因子dt（t=1，xk）与相应的市场即期利率确定的贴现因子d，PV=x0+d1x1+d2x2+…+dkxk（三）远期利率1.远期利率指的是资金的远期价格。

持有者有权按照约定的转换价格（conversionprice）或转换比率（conversionratio）将其转换成普通股股票的公司债券。（1）可转换债券是含有转股权的特殊债券。（2）可转换债券有双重选择权。可转换债券是一种较低债息收益和转股权组合的证券；可转换债券是一种较高债息成本（相比没有赎回条款的债券而言）和提前赎回权组合的证券。（二）可转换债券的基本要素1.标的股票。

相对价值法是使用一家上市公司的市盈率、市净率、市售率、市现率等指标与其竞争者进行对比，（一）市盈率模型1.市盈率指标表示股票价格和每股收益的比率，2.价值倍数会随着投资者的情绪而变化。（二）市净率模型账面价值(book value)是公司净资产的会计指标。（三）市现率模型由于公司盈利水平容易被操纵而现金流价值通常不易操纵，市价/现金比率(市现率)越来越多地被投资者所采用。

2.期权的买方也称期权的多头。3.期权的卖方也称期权的空头。5.期权费是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。二、期权合约的常见类型1.按期权买方执行期权的时限分类期权可分为欧式期权和美式期权两种。指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权，美式期权则允许期权买方在期权到期前的任何时间执行期权。2.按期权买方的权利分类期权可分为看涨期权和看跌期权两种。

一、个人投资者个人投资者是基金投资群体的重要组成部分。基金销售机构常常根据财富水平把个人投资者划分为零售投资者、富裕投资者、高净值投资者和超高净值投资者。个人投资者的投资经验和能力不如机构投资者，对个人投资者可投资的基金产品进行严格的监管，个人投资者的就业状况对其投资需求的影响。个人投资者的年龄也会影响其投资需求和投资决策。个人投资者的家庭状况也会影响其投资需求。

一、资本资产定价模型的主要思想（1）只有证券或证券组合的系统性风险才能获得收益补偿，二、资本资产定价模型的基本假定（1）市场上存在大量投资者，不做动态的调整（3）仅投资于公开市场上可以交易的资产（4）不存在交易费用及税金（5）同质期望假定或同质信念假定：对资产的预期收益率、风险及资产间的相关性都具有同样的判断三、资本市场线（1）引入无风险资产后。

一、股票基金的风险管理通常可以用贝塔系数(β)的大小衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。二、债券基金的风险管理（一）利率风险债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。（二）信用风险信用风险的监控指标主要有债券基金所持有的债券的平均信用等级、各信用等级债券所占比例等。

证券投资基金开展质押式买入返售取得的金融同业往来利息收入免征增值税。二、投资者买卖基金产生的税收（一）机构投资者买卖基金的税收1.增值税根据《营业税改征增值税试点有关事项的规定》，合格境外投资者（QFII）委托境内公司在我国从事证券买卖业务、香港市场投资者通过基金互认买卖内地基金份额取得的收入免征增值税。2.印花税机构投资者买卖基金份额暂免征收印花税。

（一）基金托管人的市场准入监管1.基金托管人资格的审核基金托管人由依法设立的商业银行或者其他金融机构担任。2.担任基金托管人的条件（1）净资产和风险控制指标符合有关规定；（二）对基金托管人业务行为的监管1.基金托管人的职责（1）安全保管基金财产；2.基金托管人的监督义务基金托管人发现基金管理人的投资指令违反法律、行政法规和其他有关规定。