资本资产定价模型应该如何应用？

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。

资本资产定价模型的应用包括资产估值和资源配置两个方面：

一、资产估值

在均衡状态下，上述两个预期的收益率应有相同的值，因此，均衡期初价格应定为：

若两者不等，则说明市场价格被误定。

（1）实际价格<均衡价格，该证券是廉价证券，我们应该购买该证券;

（2）实际价格>均衡价格，则应卖出该证券，而将资金转向购买其他廉价证券。

二、资源配置

根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。

证券市场线表明，β系数反映证券或组合。这些高β系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。

下面我们以证券专项业务类资格考试的两道例题为例，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题·单选题】资本资产定价模型的应用包括（  ）。

Ⅰ.资产估值

Ⅱ.判断证券是否被市场错误定价

Ⅲ.资源配罝

Ⅳ.选择证券组合

A. Ⅱ、Ⅲ

B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D. Ⅲ、Ⅳ

【答案】 B

【解析】选项B正确：资本资产定价模型的应用包括资产估值

（Ⅰ项正确）和资源配置（Ⅲ项正确）两个方面：

（1）在资产估值方面，资本资产定价模型主要被用来判断证券是否被市场错误定价；（Ⅱ项正确）

（2）资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。（Ⅳ项正确）

【例题·单选题】资本资产定价模型在资产估值方面的应用说法正确的是（  ）。

Ⅰ.要用于判断证券是否被市场错误定价

II.当实际价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券

III.当实际价格高于均衡价格时，此时应购买该证券

IV.当实际价格高于均衡价格时，此时应卖出该证券

V.根据资本资产定价模型，计算每一证券的期望收益率

A. I、II、V

B. I、II、III、V

C. I、II、IV、V

D. I、II、III、IV、V

【答案】C

【解析】选项C正确：在资产估值方面，资本资产定价模型主要用于判断证券是否被市场错误定价；（I项正确）
根据资本资产定价模型，计算每一证券的期望收益率。当实际价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，此时应购买该证券；（II项、V项正确）
相反，则应卖出该证券，而将资金转向购买其他廉价证券。（IV项正确）