基金投资的交易成本可分为哪几类？

交易成本又称交易费用，是由诺贝尔经济学奖得主科斯所提出，交易成本理论的根本论点在于对企业的本质加以解释。由于经济体系中企业的专业分工与市场价格机能之运作，产生了专业分工的现象；但是使用市场的价格机能的成本相对偏高，而形成企业机制，它是人类追求经济效率所形成的组织体。由于交易成本泛指所有为促成交易发生而形成的成本，因此很难进行明确的界定与列举，不同的交易往往就涉及不同种类的交易成本。

交易成本可划分为两大类，即显性成本和隐性成本。

显性成本：不包含在交易价格以内的费用支出，一般可以准确计量，也可以事先确定，又称为直接成本或价外成本。

隐性成本：包含在交易交割以内的、由具体交易导致的额外费用支出，一般无法准确计量，也不能事先确定，因此往往容易被忽视。又被称为间接成本或价内成本。

一、显性成本

显性成本按照收费主体划分，包含经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费三个主要部分。

（1）佣金

投资者通过证券经纪公司在交易所进行交易，佣金是指交易成功后，投资者根据交易额，按照一定比例付给经纪人的费用。它是证券业收入的主要组成部分。

（2）我国证券交易所向投资者收取证券交易经手费、监管费和印花税。经手费是券商交给交易所的费用，监管费是代监管机关收取的，印花税是代税务机关收取的。

（3）印花税

根据国家税法规定，在股票成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。我国A股印花税率为单边征收（只在卖出股票时征收），税率为1‰。

（4）过户费

在证券交易结束后还需要支付给证券登记结算机构一定费用，这部分费用称为过户费。 

二、隐形成本

（1）买卖价差

当前最低卖出价与最高买入价之间的差额。

买卖价差由证券类型及其流动性决定的。大盘蓝筹股流动性较好，买卖价差小；小盘股则反之。

（2）冲击成本

冲击成本是交易指令下达后形成的市场价格与交易没有下达情况下市场可能的价格之间的差额。

（3）机会成本

基金经理提交指令后，交易员可能需要时间来分析市场，或等待合适的价格。价格可能会向不利的方向变动，带来延迟成本。

（4）对冲费用

大规模调整投资组合时，为了减少冲击成本，需要较长时间。在此期间，实际投资组合与目标组合存在差距，又造成了风险敞口，带来机会成本。因此可以使用衍生工具在转持过程中进行风险对冲，减少与组合的差别。

【口诀：买卖一对机】

下面我们来做两道基金从业考试例题，加深对这个知识点的印象，以便同学们能够百战不殆！

【例题•单选题】关于交易成本，以下表述错误的是（  ）。

A.印花税是根据国家税法规定，在股票成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金

B.证券公司对于不同的投资者往往会采用不同的交易佣金费率

C.有证券交易结束后还需要支付证券登记结算机构一定费用，这部分费用称为过户费

D.佣金是指交易成功后，投资者根据交易笔数付给经纪人的费用

【答案】D

【解析】D项，佣金是指交易成功后，投资者根据交易额，按照一定比例付给经纪人的费用，是证券交易中最普遍、最清晰的成本。

【例题•单选题】下列不属于隐形成本的是（  ）。

A.机会成本

B.对冲费

C.买卖价差

D.过户费

【答案】D