证券资产组合的必要收益率应该怎么表述？

证券资产组合的必要收益率也可以通过证券市场线来描述：

R=R_f+β_P×(R_m−R_f)

此公式与前面的资产资本定价模型公式非常相似，它们的右侧唯一不同的是β系数的主体，前面的β系数是单项资产或个别公司的β系数；而这里的β_P则是证券资产组合的β系数。

资本资产定价模型的有效性和局限性

1、资本资产定价模型的有效性

资本资产定价模型和证券市场线最大的贡献在于其提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。

2、资本资产定价模型的局限性

（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对于一些缺乏历史数据的新兴行业；

（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣；

（3）资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。这些假设包括：

①市场是均衡的；

②市场不存在摩擦；

③市场参与者都是理性的；

④不存在交易费用；

⑤税收不影响资产的选择和交易等。

【提示】由于以上局限，资本资产定价模型只能大体描绘出证券市场运动的基本情况，而不能完全确切地揭示证券市场的一切。

下面给大家提供两道税务师职业资格考试的例题，希望大家认真理解，仔细分析。

【例题·单选题】某证券投资组合中有A、B两种股票，β系数分别为0.85和1.15，A、B两种股票所占价值比例分别为40%和60%，假设短期国债利率为4%，市场平均收益率为10%，则该证券投资组合的风险收益率为（    ）。

A.6.00%

B.6.18%

C.10.18%

D.12.00%

【答案】B

【解析】组合的β系数=0.85×40%+1.15×60%=1.03，证券组合的风险收益率=1.03×（10%-4%）=6.18%。

【例题·单选题】下列关于资本资产定价模型的表述中错误的是（    ）。

A.资产的必要收益率由无风险收益率和资产的风险收益率组成

B.资本资产定价模型体现了“高收益伴随着高风险”的理念

C.市场整体对风险越是厌恶，市场风险溢酬的数值就越大

D.资本资产定价模型完整地揭示了证券市场运动的基本情况

【答案】D

【解析】资本资产定价模型只能大体描绘出证券市场运动的基本情况，而不能完全确切地揭示证券市场的一切，选项D错误。