中小非金融企业集合票据是怎样的？

集合票据：是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

集合票据规避了中小企业单体发行债券的种种弊端，但需要一个牵头人，地方政府自然而然地承担了这一责任。由主体信用评级较高的专业信用增进机构为中小企业提供信用增级，不仅可以帮助中小企业获得直接融资的机会与能力，也可在一定程度上降低企业的融资成本。

一、中小非金融企业集合票据的特点

1.分别负债、集合发行

集合票据由多家中小企业构成的联合发行人作为债券发行主体集合发行，各发行企业作为独立负债主体，在各自的发行额度内承担按期还本付息的义务，并按照相应比例承担发行费用。

2.发行期限灵活

《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》未对发行期限作出硬性规定，但由于中小企业经营发展具有较大的不确定性，为有效控制风险，中小企业集合票据的期限也不宜过长，具体产品期限结构可由主承销商和发行主体结合市场环境协商确定。

3.引入信用增进机制

中小企业集合票据发行主体通常信用级别较低，增信措施的使用能够在提升债项评级、熨平各发行体之间信用差异的同时，提高投资人对中小企业集合票据的认可度，也为中小企业集合票据产品结构继续创新预留了空间。

二、中小非金融企业集合票据的发行规模

1.在交易商协会注册，一次注册，一次发行。

2.任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%，任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元，单只集合票据注册金额不超过10亿元。

三、中小非金融企业集合票据的偿债保障措施

中小非金融企业发行集合票据应制定偿债保障措施，并在发行文件中披露，包括信用增进措施、资金偿付安排以及其他偿债保障措施。

四、中小非金融企业集合票据的评级要求

企业发行集合票据应披露集合票据债项评级、各企业主体信用评级以及专业信用增进机构（若有）主体信用评级。

五、中小非金融企业集合票据的投资者保护机制

企业应在集合票据发行文件中约定投资者保护机制，包括应对任一企业及信用增进机构主体信用评级下降或财务状况恶化、集合票据债项评级下降以及其他可能影响投资者利益情况的有效措施。在注册有效期内，对于已注册但尚未发行的集合票据，债项信用级别低于发行注册时信用级别的，集合票据发行注册自动失效，交易商协会将有关情况进行公告。

下面我们来做两道证券从业考试例题，加深对这个知识点的印象，以便同学们能够百战不殆！

【例题•单选题】中期票据发行业务中，（  ）。

A. 投资者可以向发行人逆向询价

B. 投资者可以向主承销商逆向询价

C. 主承销商可以向投资者逆向询价

D. 发行人可以向主承销商逆向询价

【答案】B

【解析】选项B正确：根据《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》，第十条 中期票据投资者可就特定投资需求向主承销商进行逆向询价，主承销商可与企业协商发行符合特定需求的中期票据。

【例题•单选题】以下关于证券公司短期融资券的说法，错误的是（  ）。

A. 在银行间债券市场发行

B. 约定一定期限内还本付息

C. 以短期融资为目的

D. 在证券交易所发行

【答案】D

【解析】选项D说法错误：证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的约定在一定期限内还本付息的金融债券。