货币互换的定义是什么？如何应用？

货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。

（一）货币互换的定义

货币互换（Currency Swap），是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息（固定或浮动）的交易。

其中，本金交换的形式包括：

（1）在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同的金额进行一次本金的反向交换；

（2）在协议生效日和到期日均不实际交换两种货币本金；

（3）在协议生效日不实际交换两种货币本金、到期日实际交换本金；

（4）主管部门规定的其他形式。

（二）货币互换的适用形式

固定换浮动；

浮动换浮动；

固定换固定。

本金互换时所约定的汇率通常在期初与期末使用相同的汇率。

【例7-16】2015年2月25日，机构A通过外汇交易系统与机构B达成了一笔美元兑人民币货币掉期交易，机构A为发起方。约定机构A在2015年2月27日以USD/CNY=6.1560的价格从机构B买入USD100万，在2016年2月27日以同样价格向机构B卖出USD100万。

双方约定每3个月向对方支付以换入货币计算的利息金额，机构A按照USD 3M Libor向机构B支付美元浮动利率，定价日为起息日前两个营业日，日基准为A/360。机构B按照3M Shibor-50.01bps向机构A支付人民币浮动利率，定价日为起息日前一个营业日，日基准为A/360。

因此，在暂不考虑节假日因素的前提下，2015年5月27日，2015年8月27日，2015年11月27日，2016年2月27日机构A需要分别按照2015年5月25日，2015年8月25日，2015年11月25日，2016年2月25日的USD 3M Libor向机构B支付美元浮动利率，而机构B需要分别按照2015年5月26日，2015年8月26日，2015年11月26日，2016年2月26日的3M Shibor-50.01bps向机构A支付人民币浮动利率。

例如2015年5月25日的USD 3M Libor为0.2286%，2015年5月25日的3M Shibor-50.01bps为4.999%，2015年5月27日-2015年8月27日共有92天，因此在2015年8月25日，机构A需要向机构B支付：

USD 1 000 000×0.2286%×92/360=584.20；在2015年8月26日，机构B需要向机构A支付CNY6 156 000×4.999%×92/360=78 644.27。

（三）货币互换的应用

【例7-17】国内某中型宝石加工企业在海外享有一定声誉，尤其在意大利、美国、澳大利亚等地均有销售平台以出售国内加工的精美饰品，其中，澳大利亚为新开发的市场。该企业已经初步建立了自身的品牌，其收入来源主要包括美元、欧元和小部分澳元。企业为了拓展高端市场，决定投入500万澳元在澳大利亚开设多家精品店用以占领市场份额。同时，国内另外一家设备制造企业其原材料来源为国内，而其成品则主要销售至澳大利亚地区。为了扩张海外市场，并适当降低销售成本，该企业希望在美国直接开设分厂用以在美国地区打开销量，这需要公司直接投入约450万美元。澳元/美元的即期汇率在0.9附近，两者借贷成本见表7-16。

宝石加工企业想要澳元，设备制造企业想要美元。