2025年期货从业资格考试《期货投资分析》考试共100题，分为单选题和多选题和判断题和客观案例题。小编为您整理第五章 股指期货及衍生品分析与应用5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、某保险公司拥有一个指数型基金，规模20亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重和现货指数相同，公司将18亿投资政府债券（年收益2.6%），同时将2亿元（保证金率10%）左右购买跟踪该只指数的沪深300股指期货头寸，当时沪深300指数为2800点。6月后到期的沪深300指数期货的价格为2996点。假设6个月后股指期货交割价格为3500点，忽略交易成本和税收，则该公司盈利（）万元。【客观案例题】

A.35982

B.2340

C.46725

D.44385

正确答案:A

答案解析:沪深300股指期货合约合约乘数为300元/点，保证金10%，2亿元可购买期货规模为2亿元/10%=20亿元，则买入股指期货合约数=20亿元/（2996×300）=2225手；期货市场盈亏为：（3500-2996）×300×2225=33642万元；政府债券收益为：18亿元×2.6%×6/12=2340万元；则公司总盈亏为：33642+2340=35982万元。选项A正确。

2、（）指投资者买入一定数量的期权，而同时卖出更多数量相同标的资产、相同到期期限、相同类型的期权。【单选题】

A.跨式期权策略

B.宽跨式期权策略

C.比率价差策略

D.期权平价套利策略

正确答案:C

答案解析:期权的波动率套利策略种类：跨式期权策略、宽跨式期权策略、比率价差策略。比率价差策略指投资者买入一定数量的期权，而同时卖出更多数量相同标的资产、相同到期期限、相同类型的期权。选项C正确。

3、6月10日，股票组合上涨了8.3%，该投资经理认为涨势将告一段落，于是将股指期货合约全部平仓，成交价位为4608.2点，则本轮操作获利（）万元。【客观案例题】

A.1660

B.2178.32

C.1764.06

D.1555.94

正确答案:C

答案解析:投资收益包括股票组合上涨的收益和期货合约的收益。股指期货合约买入数量为：200000000×0.98/ (4632.8×300) ≈141手；则操作共获利：200000000×8.3%+ (4632.8-4608.2)×300×141≈17640580元，约1764.06万元。选项C正确。

4、股指期货高于对应的现货指数时，基差为（），期货呈现（）。【单选题】

A.负；升水

B.正；贴水

C.正；升水

D.负；贴水

正确答案:C

答案解析:股指期货基差通常也称为“升贴水”。其与商品期货基差计算刚好相反，是股指期货减去现货指数的差额。股指期货高于对应的现货指数时，基差为正；期货呈现“升水”；当股指期货价格低于对应现货指数时，基差为负，期货呈现“贴水”。 选项C正确。

5、Alpha策略是寻找一个具有高额、稳定、积极收益的投资组合，通过卖出股指期货，使得组合的β值在投资全过程中一直保持为（）。【单选题】

A.0

B.-1

C.+1

D.>0或<0

正确答案:A

答案解析:阿尔法策略是寻找一个具有高额、稳定、积极收益的投资组合，通过卖出相对应的股指期货来对冲该投资组合的市场风险（系统性风险），使组合的β值在投资全过程中一直保持为0，从而获得与市场相关性较低的积极风险收益阿尔法。选项A正确。