2022年期货从业资格考试《期货投资分析》考试共100题，分为单选题和多选题和判断题和客观案例题。小编为您整理第二章 期货及衍生品定价5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约，3个月后到期。假设股价为40美元，3个月无风险利率为年利率5%，远期价格为（）美元时，套利者能够套利。【客观案例题】

A.41

B.40.5

C.40

D.39

正确答案:A、C、D

答案解析:假定该股票的即期价格为，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，是远期合约的即期价格，则有。如果，套利者可以买入资产同时做空资产远期合约；如果，套利者可以卖空资产同时买入资产的远期合约。无套利价格为：（美元）当远期价格等于40.5美元时，不存在套利机会。因此选项ACD存在套利机会，符合题意。

2、当前股票价格为30元，3个月后支付红利5元，无风险年利率为12%（连续复利计算）。若签订一份期限为6个月的股票远期合约，则远期价格应为（）元。【单选题】

A.

B.

C.

D.

正确答案:D

答案解析:支付已知现金收益资产的远期定价的公式为：。

3、标的资产为不支付红利的股票，当前价格为30元/股，已知1年后该股票价格或为37.5元/股，或为25元/股。假设无风险利率为8%，连续复利，则对应1年期，执行价格为25元/股的看涨期权理论价格为（）元/股。（参考公式：）【单选题】

A.7.23

B.6.54

C.6.92

D.7.52

正确答案:C

答案解析:已知 So=30，uSo=37.5，dSo=25，r=8%，T=1；  因此，u=37.5/30=1.25，d=25/30≈0.83；Cu=Max（0，uS0-K）=Max（0，37.5-25）=12.5，Cd=Max（0，dS0-K）=Max（0，25-25）=0；； =（1.08329-0.83）/（1.25-0.83）=0.6；元/股。

4、下列关于B-S-M模型的提示，说法正确的有（）。【多选题】

A.表示欧式看涨期权被执行的概率

B.表示看涨期权价格对资产价格的导数

C.在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ用无风险利率r替代

D.资产的价格波动率σ用于度量资产所提供收益的不确定性

正确答案:A、B、C、D

答案解析:关于B-S-M模型的几点提示：（1）从公式可以看出，在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ用无风险利率r替代；（2）表示在风险中性市场中S大于K的概率，或者说欧式看涨期权被执行的概率；（3）是看涨期权价格对资产价格的导数，它反映了很短时间内期权价格变动与其标的资产价格变动的比率，需要所以说，如果要抵消标的资产价格变化给期权价格带来的影响，一个单位的看涨期权多头就需要单位的标的资产的空头对冲；（4）资产的价格波动率σ用于度量资产所供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

5、Theta性质中，随着期权接近到期，平价期权受到的影响越来越大，而非平价期权受到的影响越来越小。（）【判断题】

A.正确

B.错误

正确答案:A

答案解析:平价期权（标的价格等于行权价）的Theta是单调递减至负无穷大。非平价期权的Theta将先变小后变大，随着接近到期收敛至0。因此，随着期权接近到期，平价期权受到的影响越来越大，而非平价期权受到的影响越来越小。