2023年注册会计师考试《财务成本管理》考试共32题，分为单选题和多选题和综合题（主观）和计算分析题。小编为您整理第七章 期权价值评估5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（）。【多选题】

A.红利发放额增加

B.期权到期期限延长

C.股票价格的波动率增加

D.执行价格降低

正确答案:C、D

答案解析:红利发放额越高，股票价格越低，则看涨期权价值越低，选项A错误；到期期限延长，对于欧式期权价值不一定增加，选项B错误；股票价格波动率越大，看涨期权和看跌期权价值均增加，选项C正确；看涨期权执行时，其收入是股票价格与执行价格的差额，执行价格越低，看涨期权价值越高，选项D正确。

2、如果已知期权的价值为5元，期权的内在价值为4元，则该期权的时间溢价为( )元。【单选题】

A.0

B.9

C.1

D.-1

正确答案:C

答案解析:期权价值=内在价值+时间溢价，由此可知，时间溢价=期权价值-内在价值=5-4=1(元)。

3、关于多期二叉树期权定价模型，下列式子不正确的有（　）。【多选题】

A.上行乘数＝1＋上升百分比

B.年无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比）

C.期权价值C0＝上行期权价值Cu×上行概率＋下行期权价值Cd×下行概率

D.上行乘数×下行乘数＝1

正确答案:B、C

答案解析:期望无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比）；期权价值C0＝（上行期权价值Cu×上行概率＋下行期权价值Cd×下行概率）/（1＋无风险利率r）。

4、空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有( )。【多选题】

A.空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入

B.如果股票价格>执行价格，则组合的净收入=执行价格-股票价格

C.如果股票价格<执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行价格

D.只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

正确答案:A、B、C、D

答案解析:本题中的组合属于“空头看涨期权+空头看跌期权”，由于：空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值(即净收入)+看涨期权价格，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值(即净收入)+看跌期权价格，因此：(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净损益=(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净收入+(看涨期权价格+看跌期权价格)=(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净收入+期权出售收入，所以，选项A的说法正确；由于(空头看涨期权+空头看跌期权)组合净收入=空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=-Max(股票价格-执行价格，0)+[-max(执行价格-股票价格，0)]，因此，如果股票价格>执行价格，则：空头看涨期权净收入+空头看跌期权净收入=-(股票价格-执行价格)+0=执行价格-股票价格；如果股票价格进一步分析知道，只有当股票价格和执行价格的差额小于期权出售收入时，组合的净损益才大于0，即才能给投资者带来净收益，所以，选项D的说法正确。

5、假设ABC公司的股票现在的市价为60元。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价值时，如果已知股价下行时的到期日价值为0，套期保值比率为0.6，则该期权的执行价格为（　）元。【单选题】

A.80

B.60

C.59

D.62

正确答案:C

答案解析:上行股价＝股票现价×上行乘数＝60×1.3333＝80（元），下行股价＝股票现价×下行乘数＝60×0.75＝45（元），设执行价格为X，则：套期保值比率＝（80－X－0）/（80－45）＝0.6，解之得：X＝59（元）。