根据无税MM理论，债务比例对股权成本的影响可以通过资本结构的权益成本和债务成本来解释。

当债务比例增加时，权益成本会随之上升，因为债务的风险会增加，导致投资者对股权的风险溢价也会增加。此外，债务比例的增加会导致公司财务杠杆增加，使得公司的盈利能力更加敏感于经济波动和市场变化，从而增加了投资者对股权的风险溢价。

另一方面，债务成本的增加也会影响股权成本。当债务成本上升时，公司的总资本成本也会随之上升，因为债务的成本通常高于股权的成本。这会导致投资者要求更高的股权成本来保证其投资的回报率。

因此，根据无税MM理论，债务比例的增加会导致股权成本的上升，因为债务比例的增加会增加权益成本和债务成本，从而提高公司的总资本成本。