2020年证券投资分析考试《发布证券研究报告业务》考试共120题，分为选择题和组合型选择题。小编为您整理第十章 衍生产品5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、某套利者在8月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为3430元/吨和3520元/吨，到了8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变为3680元/吨和3540元/吨，则该交易者（）。【选择题】

A.盈利230元/吨

B.亏损230元/吨

C.盈利290元/吨

D.亏损290元/吨

正确答案:A

答案解析:选项A正确：9月份的白糖期货盈利=3680-3430=250元/吨，11月份的白糖期货亏损3540-3520=20元/吨，则该套利交易后每吨盈利230元。

2、关于期权时间价值，下列说法正确的是（）。Ⅰ.期权价格与内涵价值的差额为期权的时间价值Ⅱ.理论上，在到期时，期权时间价值为零Ⅲ.当如果其他条件不变，期权时间价值随着到期日的临近，衰减速度递减 Ⅳ.在有效期内，期权的时间价值总是大于零【组合型选择题】

A.Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ

正确答案:D

答案解析:选项D符合题意：时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分（Ⅰ项正确），即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。而在到期日时，时间价值为零（Ⅱ项正确）。当期权临近到期日时，如果其他条件不变， 该期权的时间价值的衰减速度就会加快，而在到期日时，该期权就不再有任何时间价值（Ⅲ项错误）；美式期权的时间价值总是大于等于0，实值欧式期权的时间价值可能小于0（Ⅳ项错误）。

3、国债期货套期保值策略中，（）的存在保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。【选择题】

A.投机行为

B.大量投资者

C.避险交易

D.基差套利交易

正确答案:D

答案解析:选项D正确：从其他的市场参与者行为来看，投机行为为套期保值者转移利率风险提供了对手方，增强了市场的流动性，而基差套利交易的存在则保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。

4、（）是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。Ⅰ.买入套期保值 Ⅱ.空头套期保值  Ⅲ.多头套期保值  Ⅳ.卖出套期保值【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅲ

B.Ⅱ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ 

D.Ⅲ、Ⅳ

正确答案:B

答案解析:选项B符合题意：卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。

5、Black-Scholes定价模型中有几个参数（）。【选择题】

A.2

B.3

C.4

D.5

正确答案:D

答案解析:选项D正确：Black-Scholes模型中总共涉及5个参数，股票的初始价格、执行价格、无风收益率、执行期限和股价的波动率。