战略性资产配置、战术性资产配置和动态资产配置的概念是什么？如何分类？

战略性资产配置是根据投资者的风险承受能力，对个人的资产做出一种事前的、整体性的规划和安排。例如，如果投资者仅投资于股票和债券，那么两类资产的大致比例应该如何。而战术性资产配置则是在大类资产比例基本确定的基础上，深入到特定资产的内部，进行更为完善的细节构造，同时根据对市场趋势的判断以及不同资产的收益变化，对组合进行适时调整。

一、资产配置概念       

资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。资产配置适投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

二、资产配置分类

主动型策略：假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会。根据市场变动情况对投资组合进行积极调整并通过灵活的投资操作获取超额收益，通常将战胜市场作为基本目标。

被动型策略：根据事先确定的投资组合构成及调整规则进行投资，不根据对市场环境的变化主动地实施调整，其理论依据主要是市场有效性假说。

战略性投资策略：也称长期资产配置策略，指着眼较长投资期限，追求收益与风险最佳匹配的投资策略，不会随着市场行情的短期变化而轻易变化。

战术性投资策略：通常是一些基于对市场前景预测的短期主动型投资策略。

买入持有策略：确定恰当的投资组合，并在诸如3-5年的适当持有时间内保持这种组合。这是一种典型的被动投资策略，通常与价值型投资相联系，具有最小的交易成本和管理费用，但不能反映环境的变化。

固定比例策略：保持投资组合中各类资产占总市值的比例固定不变，在各类资产的市场表现出现变化时应进行相应调整，买入下跌的资产，卖出上涨的资产。

投资组合保险策略：是一大类投资策略的总称，这些策略的共性是强调投资人对最大风险损失的保障，固定比例投资组合保险策略最具代表性。

交易型策略：根据市场交易中经常出现的规律性现象，制定某种获利策略。代表性策略包括均值—回归策略、动量策略或趋势策略。

多一空组合策略：有时也称为“成对交易策略”，通常需要买入某个看好的资产或资产组合。同时卖空另外一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获得单个证券的阿尔法收益差额。

事件驱动型策略：根据不同的特殊事件（例如公司结构变化、行业政策变动、特殊自然或社会事件等）制定相应的灵活投资策略。

三、动态资产配置

动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。

（一）当股市上升时，将更大比例的资金投向股票；超过某一高点，资金应全部投向股票，从股市的任何进一步上升中充分的获利。

（二）当股市下跌时，要及时削减投资于股票的资金比例，换成生息存款或债券，形成投资组合的垫底价值，防止进一步损失。股市达到某一低点，资金应全部转向存款，确保股市再跌情况下组合价值不再下降，如此便建立了基金的保底水平。

下面我们以证券专项业务类资格考试的三道例题为例，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题·单选题】下列战术性资产配置策略的说法，正确的有（  ）。

Ⅰ.战术性资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略

Ⅱ.多-空组合策略是根据市场交易中经常出现的规律性现象而制定的获利策略

Ⅲ.交易型策略需要买入某个看好的资产或组合,同时卖空另一个看淡的组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的收益差额

Ⅳ.事件驱动型策略是根据不同的特殊事件制定的灵活的投资策略

A. Ⅰ、Ⅱ

B. Ⅰ、Ⅲ

C. Ⅱ、Ⅳ

D. Ⅰ、Ⅳ

【答案】D

【解析】选项D正确：战术性资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略（Ⅰ项说法正确）。常见的战术性投资策略包括：交易型策略、多-空组合策略、事件驱动型策略。交易型策略即根据市场交易中经常出现的规律性现象而制定的获利策略（Ⅲ项说法错误）；多-空组合策略即买入某个看好的资产或组合的同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的收益差额（Ⅱ项说法错误）；事件驱动型策略即根据不同的特殊事件制定相应的灵活投资策略（Ⅳ项说法正确）。

【例题·单选题】根据投资决策的灵活性不同，可以把投资决策分为（  ）。

Ⅰ.战术性投资策略

Ⅱ.战略性投资策略

Ⅲ.主动型策略

Ⅳ.被动型策略

A. Ⅰ、Ⅲ

B. Ⅰ、Ⅱ

C. Ⅲ、Ⅳ

D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】选项C正确：根据投资决策的灵活性不同，可以把投资决策分为主动型策略与被动型策略。（Ⅲ项和Ⅳ项正确）
按照策略适用期限的不同，可以把投资决策分为战略性投资策略和战术性投资策略。（Ⅰ项和Ⅱ项错误）

【例题·单选题】根据资本市场环境及经济动态调整资产配置，积极增加投资组合价值的是（  ）。

A. 战术性资产配置

B. 战略性资产配置

C. 动态性资产配置

D. 调整性资产配置

【答案】C

【解析】选项C正确：动态资产配置是根据市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极策略；

选项A不符合题意：战术性资产配置策略通常是一些基于对市场前景预测的短期主动型投资策略；

选项B不符合题意：战略性资产配置策略是指着眼较长投资期限，追求收益与风险最佳匹配的投资策略。