资本资产定价模型的基本原理是什么？

资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

1、无风险收益率

无风险收益率R_f=纯利率（资金的时间价值）+通货膨胀补偿。

【提示】短期国债利率，通常视为无风险收益率R_f。

2、风险收益率

β=该资产的系统风险/市场组合系统风险；

=该资产的系统风险收益率/市场组合的系统风险收益率；

该资产的系统风险收益率=β×市场组合的系统风险收益率。

根据“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”，则：

市场组合的风险收益率

=市场组合的必要收益率—无风险收益率

=R_m—R_f

所以，风险收益率=β×（R_m—R_f）。

【提示】股票价格指数收益率的平均值、所有股票的平均收益率等，代表市场组合平均收益率R_m。

3、资本资产定价模型公式

R=R_f+β×(R_m—R_f)

式中：

R表示某资产的必要收益率；

β表示该资产的系统风险系数；

R_f表示无风险收益率；

R_m表示市场组合收益率、平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率等；

（R_m—R_f）称为市场风险溢酬、市场组合的风险收益率、股票市场的风险收益率、平均风险的风险收益率。

β×（R_m—R_f），称为风险收益率。

【提示】（R_m—R_f）反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度，市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的数值就越大。反之，如果市场的抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，因此，要求的补偿就低，所以市场风险溢酬的数值就小。