资本结构的影响因素有哪些？

资本结构，是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。资本结构的影响因素主要包括以下几方面：

1.企业经营状况的稳定性和成长性

（1）如果经营状况稳定，企业能够负担较多的财务费用；

（2）如果经营不稳定，偿付债务的风险就比较大；

（3）如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。

注：在公司总风险一定的情况下（DTL确定），经营风险较低（DFL小），可选择较大的财务风险（DOL大）。

2.企业的财务状况和信用等级

如果企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金，资本成本较小。

3.企业的资产结构

企业的资产结构，指企业长短期资产的构成和比例。

（1）拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金；

（2）拥有较多流动资产的企业可以采用较多流动负债融通资金。

4.企业投资人和管理当局的风险态度

（1）偏好风险时，采用高负债的资本结构；

（2）厌恶风险时，采用低负债的资本结构。

5.行业特征

（1）产品市场稳定的成熟产业经营风险低，可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用；

（2）高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，可适当降低债务资金比重，控制财务风险。

6.企业发展周期

（1）企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；

（2）企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应；

（3）企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重，减少破产风险。

7.税收政策和货币政策

（1）当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值；

（2）当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大。

下面我们列举两道关于税务师职业资格考试的例题，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题•单选题】出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（  ）。

A.电力企业

B.高新技术企业

C.汽车制造企业

D.餐饮服务企业

【答案】B

【解析】不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。

【例题·多选题】下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有（  ）。

A.企业的经营状况

B.企业的信用等级

C.国家的货币供应量

D.管理者的风险偏好

E.企业发展周期

【答案】ABCDE

【解析】影响资本结构因素的有：（1）企业经营状况的稳定性和成长率；（2）企业的财务状况和信用等级；（3）企业的资产结构；（4）企业投资人和管理当局的态度；（5）行业特征；（6）企业发展周期；（7）经济环境的税收政策和货币政策。