期权套期保值的具体内容是什么？

（1）利用期权套期保值

期权作为对冲的工具可以起到相似保险的作用。

（2）期权投机的风险

期权也可以作为投机的工具，但风险更大。

（3）期权的分类

（4）利用期权进行套期保值。

例如，某投资者现在持有甲上市公司股票10 000股，持股成本为10美元/股，计划6个月后出售。为了降低该股票价格6个月后下跌带来的损失，现在在期权市场上以1 000美元的价格购进1份以甲公司股票为标的物的6个月看跌期权，1份看跌期权的数量为10 000股，每股执行价格为9.9美元。

假设6个月后甲公司股票价格下跌到9.2美元/股，现货市场按此价格出售10000股，每股损失0.8美元/股，共计损失8000美元；6个月后期权市场上该股票的看跌期权价格为9.10美元/股，投资者行权，期权投资共计盈利7000美元[10000×（9.9-9.10）-1000]，套期保值的结果是现货市场出售股票仅损失了1000美元。

（5）期权投机的风险。

期权也可以作为投机的工具，但风险更大。

例如，某贸易公司判断6个月后原油的价格会大涨，因此该公司现在在期权市场以2000美元的价格购进1份6个月到期的原油看涨期权合约，1份原油看涨期权合约的数量为1000桶，每桶执行价格为92美元。假设6个月后原油看涨期权价格为98美元/桶，投资者行权，期权投资共计盈利4000美元[1000×（98-92）-2000]；但如果6个月后原油看涨期权价格为85美元/桶，投资者不会行权，期权投资损失2000美元。

下面给大家提供几道注册会计师考试的真题，希望大家认真理解，仔细分析，尽快掌握这个知识点。

【2011年注册会计师考试真题】甲公司是一家食品加工企业，需要在3个月后采购一批大豆。目前大豆的市场价格是4000元/吨。甲公司管理层预计3个月后大豆的市场价格将超过4600元/吨，但因目前甲公司的仓储能力有限，现在购入大豆将不能正常存储。甲公司计划通过衍生工具交易抵消大豆市场价格上涨的风险，下列方案中，甲公司可以采取的是（  ）。 

A.卖出3个月后到期的执行价格为4 500元/吨的看涨期权

B.卖出3个月后到期的执行价格为4 500元/吨的看跌期权

C.买入3个月后到期的执行价格为4 500元/吨的看涨期权

D.买入3个月后到期的执行价格为4 500元/吨的看跌期权

【答案】C

【解析】本题考查衍生金融工具的运用。企业需要在3个月后采购一批大豆，由于预计大豆价格将要上涨，为了锁定原材料成本应采用套期保值的措施，即应买入看涨期权或卖出看跌期权。进一步来分析的话，期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。基于以上的分析，选项C为最佳选项。

【2009年注册会计师考试真题】3月份，某投机者认为丙公司股价在未来3个月内可能下跌。此时，丙公司股价为每股30美元；而3个月期限的看跌期权行权价为23美元，目前售价为每份2美元。如果该投机者3月份投入30000美元购买看跌期权，6月份丙公司股价下跌至21美元，那么其损益是（  ）。

A. 损失30000美元

B. 损失5000美元

C. 没有任何损益

D. 获利30000美元

【答案】C

【解析】投资者投入30 000美元购买看跌期权，可以购买

30 000/2=15 000（份）。由于股价低于执行价格，看跌期权到期日价值=15 000×（23-21）=30 000（美元），该项投资净损益=30 000-30 000=0。

【2014年注册会计师考试真题】某商品经销商在期货市场上做与现货市场商品相同或者相近但交易部位相反的买卖行为，以便将现货市场价格波动的风险在期货市场上抵消。下列各项中，对该经销商采用的风险管理方法表述正确的有（  ）。

A.该经销商采用的风险管理方法是风险对冲

B.该经销商采用的风险管理方法主要是为了盈利

C.该经销商采用的风险管理方法回避了价格风险

D.该经销商采用的风险管理方法主要是为了管理财务风险

【答案】AC

【解析】本题主要考查的是套期保值。某商品经销商在期货市场上做与现货市场商品相同或者相近但交易部位相反的买卖行为，以便将现货市场价格波动的风险在期货市场上抵消。表明该经销商采取的是套期保值，目的不是为了盈利，主要是为了回避价格风险，不是财务风险。故本题正确答案为AC选项。

运用风险理财措施要明确以下几点：

（1）风险理财是全面风险管理的重要组成部分，在对许多风险的管理上，有着不可替代的地位和作用；

（2）风险理财形式多样，应用灵活，时效性强，具有许多其他手段不可比拟的优点；

（3）风险理财技术性强，需要专门的人才、知识、组织结构、程序和法律环境；

（4）风险理财手段的不当使用，包括策略错误和内控失灵，可能带来巨大的损失。因此风险理财本身的风险管理尤为重要。