评估范围的确定
应当说,评估目的和评估基准日不同,所评估的资产范围也不同。资产评估基准日是界定被评估对象价值的时间限定,在评估基准日当日企业所拥有的资产属于评估范围;评估基准日以后企业拥有的任何资产均不列在评估范围内,无论该项资产评估采用何种方法进行。
资产评估的对象是被评估资产即将发生的经济行为。按照目前我国现行的制度规定,评估目的一般包括资产转让、企业兼并、企业出售、企业联营、股份经营、中外合资、合作、企业清算、担保和企业租赁等。当中方投资者欲与外商投资者组建合资企业时,对中方入股的国有资本应无一遗漏地依法进行评估,如以实物形态入股的厂房、设备以及以无形资产形式折股的合资企业经营所在地的土地使用权、中方原有商标、商誉、专有技术和专利权等都在评估范围之列。当企业欲出售某项设备或权利时,可对该设备或该权利进行单项价值评估;当企业的股东欲转让或出售其在公司的部分或全部股权给其他股东或股东以外的第三方时,应当对企业的全部资产进行评估。
企业的全部资产除包括固定资产和流动资产以外,还应该包括长期对外投资以及递延资产、无形资产等。
二、资产评估方法的选择
确定资产评估方法是资产评估活动中的重要环节,它是评估资产价值的技术规程和方式。评估方法要与评估目的相顺应,不同的评估目的,应该选用不同的评估方法。这里强调的是资产评估工作中的匹配原则。根据国家颁布的国有资产评估管理办法实施细则中的现行规定以及国际惯例,评估方法一般有四种:重置成本法、收益现值法、现行价格法和清算价格法。
(一)重置成本法的选用重置成本法指在现时条件下,用被评估的资产全新状态的重置成本减去该项资产的实质性贬值、功能性贬值和经济性贬值后,估算资产价值的一种方法。重置成本法又分两种情况:(1)复原重置成本。就是按照被评估的资产原样,使用相同的材料、相同的建造或制造标准,使用相同的设计、规格、技术、功能等要求,在评估时的现行价格条件下重新确定与委托评估的资产一模一样的、全新的资产所需的成本价值。(2)更新重置成本。就是用现代材料,根据现代标准和设计布局以及在评估时的现行价格,确定与委托评估资产相同功能的全新资产所需的成本价值。
从目前大多数资产评估案例中,如开办合资或合作经营企业、企业资产抵押贷款、经济担保等,已可以看出重置成本法使用的普遍性,而且以更新重置成本法的使用者居多。
(二)收益现值法的选用收益现值法是将评估对象剩余寿命期间每年或每月的预期收益用适当的折现率折现,并进行累加得出的评估基准日的现值,并以此估算资产价值的方法。也就是在评估时,依据企业在正常、连续经营条件下若干年内所产生的预期收益,按设定的折现率(或社会基准收益率)折现,计算出整体资产评估重估价值的一种评估方法。
收益现值法根据资金的等值原理,充分考虑了资产作为一种商品的特殊性———获利能力。所以,只有当资产具有独立的获利能力时,才能使用这种方法。也就是说这种方法的使用范围受到了资产是否具有独立获利能力的限制。
收益现值法的另一个关键问题是确定合理适用的收益率,它应该是投资者所期望获得的该项资产的最低收益率。通常可根据下列原则确定或选择适用的收益率:
(1)适用收益率必须能反映行业或同类型企业的现实平均收益率。这就要求适用收益率应该建立在企业现实价格水平的基础上,并且能够反映企业的风险程度。
(2)适用收益率必须与预期收益的计算口径相一致,预期收益所包含的资产范围要与适用收益率所包含的资产范围相一致。也就是说如果采用行业平均净利润率作为适用收益率,则应使用预期净利润作为资产的预期收益;如果采用行业平均收益率作为适用收益率,则要使用预期净利润加折旧作为资产的预期收益。
(3)适用收益率必须与企业的经营情况相一致。由于各企业之间的经营管理模式不同,含外资程度不同,原材料及产品、服务价格不同,适用的国家相关税收政策不同,导致企业的收益水平也各有差异。这些因素要在确定适用收益率时给予充分考虑。
(4)适用收益率必须与资产评估的目的相一致。从资产评估目的看,通常有四类情况,且各采用不同的适用收益率。一是为了考核和评估经营者的业绩,可采用行业实际平均利润率;二是资产的使用权发生变动,可采用基准收益率以充分保护资产所有者的合法权益;三是资产的所有权发生变动,可采用安全投资收益率加风险调整值的方法以协调资产所有者双方的权益;四是涉外资产的权益变动,可采用国际上同行业的公允收益率。这样既可保护中方利益,又符合国际惯例。
采用收益现值法进行资产评估,可以使企业在合理、可行、科学的假设条件下预测到今后一定时期内的未来年收益折成为现值的价值,这种方法已在国际上得到普遍采用。这种方法虽然节省了大量的人力和物力,避免了评估占用时间长等不便,但对承担资产评估工作的评估机构则提出了更高的要求。所以评估人员应当了解被评估企业所在行业的现状和发展趋势、企业的发展历史以及经营活动的特性,了解企业在市场中的竞争地位及其发展潜力,认真分析取得的上述资料和信息,本着科学的态度合理确定用来预测未来收益的假设条件,并在假设的基础上估算出企业今后若干年的收益现值。
(三)现行市价法的选用现行市价是指资产在交易时市场通行的价格。现行市价法则是通过市场调查,选择一个或几个与评估对象相同或类似的资产作为比较对象,进而分析比较对象的成交价格和交易条件,将被评估对象的价格进行对比调整,并估算出资产价值。也就是参照市场上近期形成的相同或类似资产的公允交易价格,确定资产评估的一种方法。
现行市价法是建立在变现等值计价标准下的资产评估方法,其应用前提是:存在自由竞争的该类资产交易市场,并且在市场上可以找到近期市场价格和与评估对象相同或类似的资产作为参照物。在进行评估时还应注意分析影响因素,即找出影响参照物与所评估资产价值差异的因素,不仅要分析企业内部资产本身的因素,还要分析如地理位置、经济环境、社会状况及政治与法律等外部因素对市场价格的影响。
现行市价法由于通过参照物价格比较,而且充分考虑资产本身条件和外部因素的影响,可以比较真实地反映评估对象的现行市场价值,因此在市场发达、价格合理的西方国家,大约60%的资产采用此方法进行评估。目前我国市场尚不完善,对现行市价法的应用范围和效果构成一大障碍,要使交易价格具有合理性还有待进一步调整和完善。
(四)清算价格法的选用这种方法适用于依照中华人民共和国企业破产法的规定,对经人民法院宣布破产的企业而进行的资产评估,是以估算资产清算价格作为其评估价值的方法。所谓清算价格,是指企业被迫停业或破产后,在企业解体清算之日拍卖资产可得到的快速变现价值,评估时则应根据企业清算时其资产可变现的价值评定重估价值。
清算价格的应用前提是,企业资产经整体或零拆可以在市场上快速变现。它适用于企业破产、抵押或停业清理等经济行为的资产评估。一般地讲,影响资产价格的因素同样也会影响清算资产的价格,除此之外,清算资产有无使用价值以及使用价值的大小,是否丧失资产处置权,债权人处置资产的方式,清理费用的高低以及清算期限的长短等,也都影响着清算价格的最终确定。