2024年注册会计师考试《财务成本管理》考试共32题，分为单选题和多选题和综合题（主观）和计算分析题。小编为您整理第七章 期权价值评估5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、下列说法正确的有( )。【多选题】

A.看涨期权的价值上限是股价

B.在到期前看涨期权的价格高于其价值的下限

C.股价足够高时，看涨期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近

D.看涨期权的价值下限是股价

正确答案:A、B、C

答案解析:根据期权价值线可以判断选项A、B、C说法正确，看涨期权价值下限是内在价值，故选项D错误。

2、在用复制原理对期权估价时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为38元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险利率为4%，则目前应该借入的款项为（　）元。【单选题】

A.36.54

B.30.77

C.30

D.32

正确答案:A

答案解析:由于股价下行时对冲组合到期日净收入合计＝购入看涨期权的净收入＝40－38＝2（元），组合中股票到期日收入为40×1＝40（元），所以，组合中借款本利和偿还＝40－2＝38（元），目前应该借入的款项＝38/（1＋4%）＝36.54（元）。

3、如果期权已经到期,则下列表述中正确的有()。【多选题】

A.内在价值与到期日价值相同

B.时间溢价为0

C.期权价值等于内在价值

D.期权价值等于时间溢价

正确答案:A、B、C

答案解析:期权价值=内在价值+时间溢价,期权的内在价值是指期权立即执行产生的经济价值。如果现在已经到期,因为已经不能再等待了,时间溢价为零,期权的价值(价格)就只剩下内在价值。

4、某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费(期权价格)为5元。在到期日该股票的价格是58元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为( )元。【单选题】

A.7

B.6

C.-7

D.-5

正确答案:A

答案解析:购进股票到期日盈利14元(58-44)，购进看跌期权到期日盈利-5元(0-5)，购进看涨期权到期日盈利-2元[(58-55)-5]，则投资组合盈利7元(14-5-2)。

5、假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险利率为每年4%，若当前的期权价格为8元，则下列表述正确的是( )。【单选题】

A.投资人应以无风险利率借人22.69元购买0.5143股的股票，同时出售看涨期权

B.投资人应购买此期权，同时卖空0.5143股的股票，并投资22.69元于无风险证券

C.套利活动促使期权只能定价为9元

D.套利活动促使期权只能定价为8元

正确答案:B

答案解析:套期保值比率H=期权价值变化／股价变化=(18-0)／(80-45)=0.5143购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0.5143×60=30.86(元)借款=(到期日下行股价×套期保值比率)／ (1+r)=(45×0.5143) /1.02=22.69(元)期权价格=0.5143×60-22.69=8.17(元)期权定价以套利理论为基础。如果期权的价格高于8.17元，就会有人购入0.5143股股票，卖出1股看涨期权，同时借入22.69元，肯定可以盈利。如果期权价格低于8.17元，就会有人卖空0.5143股股票，买入1股看涨期权，同时借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期权定价不是8.17元，市场上就会出现一台“造钱机器”。套利活动会促使期权只能定价为8.17元。