单选题

1.201X 年 11 月份，中国人民银行连续三期暂停逆回购操作，这将导致（ ）。

A.货币市场利率升高、货币流动性趋紧

B.货币市场利率升高、货币流动性宽松

C.货币市场利率降低、货币流动性趋近

D.货币市场利率降低、货币流动性宽松

2.某投资者购买了执行价格为 30 元、期权价格为 4.8 元的看涨期权合约，并卖出执行价格为 48 元、期权价格为 3 元的看涨期权合约。如果该期权的标的资产的价格在到期时上升到 50 元，并且在到期日期权被执行，该投资者在到期时的净利润为（ ）元。

（忽略交易成本）

A.10.2 B.16.2 C.20.2 D.14.2

3.金融资产定价是当代金融理论的核心，金融资产定价的基础是（ ）。

A.资金的时效价值和风险的性质

B.资金的内在价值和风险的形式

C.资产的空间价值和风险的程度

D.资金的时间价值和风险的量化

4.1962 年麦尔齐提出了债券定价的五个定理，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典，以下关于定理的表述，不正确的是（ ）。

A.对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关

B.当债券的收益率不变，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系

C.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少

D.债券的市场价格与到期收益率呈正比关系，即到期收益率上升时，债券价格会上升

5.假设市场是强型有效的，那么以下哪种说法是正确的（ ）。 A.内幕者不可能因为其所掌握的内幕信息从事交易而获得利润 B.经研究发现，股票的上半月的平均收益显著地高于下半月 C.投资者可以通过观察 K 线图得到投资的启示 D.价值股与成长股存在显著的收益差异

参考答案

1.【答案】A。解析：逆回购是央行向市场投放流动性的渠道，当央行暂停逆回购操作时，说明央行要紧缩货币，从而导致货币市场利率升高。

2.【答案】B。解析：投资者购买看涨期权的收益是 50-4.8-30=15.2，出售看涨期权的收益是 3-（50-48）=1，因此总收益为 15.2+1=16.2 元。

3.【答案】D。解析：金融资产定价是当代金融理论的核心，资金的时间价值和风险的量化是金融资产定价的基础。金融资产价格是由资金时间价值和风险共同决定的。

4.【答案】D。解析：1962 年麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典。

定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。

定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。

定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

5.【答案】A。解析：强式有效市场假说认为证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息，投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。