2024年证券投资分析考试《发布证券研究报告业务》考试共120题，分为选择题和组合型选择题。小编为您整理第十一章 衍生产品5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、国债期货套期保值策略中，（）的存在保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。【单选题】

A.投机行为

B.大量投资者

C.避险交易

D.基差套利交易

正确答案:D

答案解析:选项D正确：从其他的市场参与者行为来看，投机行为为套期保值者转移利率风险提供了对手方，增强了市场的流动性，而基差套利交易的存在则保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。

2、任何金融工具都可能出现价格的不利变动而带来资产损失的可能性，这是（）。【单选题】

A.信用风险

B.市场风险

C.法律风险

D.结算风险

正确答案:B

答案解析:选项B正确：市场风险是指未来市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不确定性对企业实现其既定目标的不利影响；选项A错误：信用风险是指交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的可能性；选项C错误：法律风险是指因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致损失的可能性；选项D错误：结算风险是指因交易对手无法按时付款或交割带来损失的可能性。

3、当投资者预期国债基差将要扩大时，他可以进行买入基差交易，影响买入基差的因素包括（）。Ⅰ.现货国债Ⅱ.现货国债乘上转换因子Ⅲ.现货国债量的国债期货Ⅳ.现货国债量乘上转换因子的国债期货【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅳ

B.Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ

正确答案:A

答案解析:选项A正确：当投资者预期国债基差将要扩大时，他可进行买入基差交易。买入基差，是指同时购买现货国债并卖出总值等于现货国债量乘上转换因子的国债期货，待基差如期扩大后再进行平仓。由于一般来说，国债收益率曲线向上倾斜，买入国债就相当于拥有了国债的正持有期收益，而期货卖方拥有交割选择权，因此买入基差的利润来源于国债的持有期收益和收益率波动带来的交割期权价值升高。总之，买入基差可能收益较好而风险有限。

4、某投资者在3月份以4.8美元/盎司的权利金买入1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看跌期权，又以6.5美元/盎司的权利金卖出1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看涨期权，再以市场价格797美元/盎司买入1份6月份黄金期货合约。 则在6月底，将期货合约平仓了结，同时执行期权，该投资者的获利是（）美元/ 盎司。【单选题】

A.3

B.4.7

C.4.8

D.1.7

正确答案:B

答案解析:选项B正确：假设6月底黄金的价格为X美元/盎司，则当X>800时，该投资者的收益=(6.5-4.8)-( X-800)+(X-797) =4.7(美元/盎司)，则当X≤800 时，该投资者的收益= (6.5-4.8 +(800-X) +( X-797) =4.7(美元/盎司）。

5、期权方向性交易不需要考虑的因素是（）。【单选题】

A.波动率

B.行权价格

C.标的资产价格变动趋势

D.预期完成趋势所需时间

正确答案:D

答案解析:期权方向性交易策略是指如何选择期权的买入、卖出方向的策略。方向性策略是投资者最常用的期权策略之一。相比直接买入或卖出股票，期权的方向性策略更加灵活多样。一般来说，在预期市场处于熊市或标的资产价格下降时，应采取卖出看涨期权或买入看跌期权策略；在预期市场处于牛市或标的资产价格上升时，应采取买进看涨期权或卖出看跌期权。