市场在犹预中前行
在经历了若干天的震荡后，上周大盘终于来了一次像样的调整，周三的大阴线将诸多投资者的心情打入冰点。
上期本栏目已经提到，经济基本面或资金面没有发生大的变化，导致指数徘徊不前最重要的原因就属于一路逼空引
致的“恐高症”，而经过短线暴挫后“跌出来的机会”悄然来临，无论这种这种机会是大是小，但心理上总归踏实
了一些。
国内各项经济运行指标不容乐观，管理层也已经意识到，但仍一如既往地进行“打气工程”。财政部22 日发布
的数据显示，1－3 月，全国国有企业累计实现利润2177 亿元，同比下降36.8%，降幅比1－2 月缩小6.9 个百分点。
一季度国企利润比去年四季度环比增长1.2 倍，3 月比2 月环比增长95.9%。用电量是衡量经济运行实况的最重要指标
之一，国家电网公司调度中心的最新统计数据显示，4月中旬，全国发电量同比下降了3.9%，较4月上旬下降3.5%的
数据继续加大，这说明实体经济总体面临的困境并未有明显的改观。但电监会总监谭荣尧22 日在电监会召开的新闻发
布会上表示，预计二季度我国用电量可基本结束负增长局面。如果宏观经济形势持续好转，政策到位，则有望出现略
有增长的情况。按照管理层惯用的论调，“同比”后面一般会用更大的篇幅论述“环比”，环比数据的辉煌大大掩盖
了同比数据的不如意，“信心比黄金重要”的原则在类似的信息披露中贯彻得非常之好。由此，可以预见在未来的经
济数据发布中，管理层也会千方百计地营造经济“触底反弹”的氛围。
至于国际方面，上周突然涌现诸多的利空消息，使得投资者对于经济基本面又多了一份担忧。国际货币基金组
织总裁多米尼克斯特劳斯.卡恩在周四警告称，全球经济危机的解决将耗时长久，尽管近期经济有一些好转迹象。而
根据该组织最新公布的预测报告，欧盟经济今年会收缩4%，下滑幅度甚至大于美国经济预期的2.8%。欧洲最大经济
体德国经济今年第一季度收缩了3.3%，下滑幅度大于去年第四季度的2.1%。德国主要经济研究机构周三说，德国经
济今年将收缩6%，将是1931年以来记录的最糟糕表现。但国际股市上周仍进行了顽强的抵抗，道琼斯指数总体跌幅
并不大。
经济基本面没有太大的变化，资金面也没有太大变化，但市场心理面现在已经发生微妙的变化。纵观此波行情，
最开始当然是围绕着“四万亿”来讲故事，然后又围绕着一系列的经济刺激政策，目前颇有点“技穷”的味道了，市
场暂时失去更强大的心理支撑。如我们前几期所述，最关键的因素还是个股涨幅过大。考虑到估值，目前市场总体09
年市盈率平均20 倍左右，如果把银行等前期未涨的板块剔出掉很多板块的市盈率已达到30 倍，估值已经很大程度反
映了经济复苏的预期。“故事”难续，估值难有空间，这些因素造就了股指的徘徊。
但管理层还是用心呵护这个市场，这点我们必须要认清楚。在上周三大跌后，市场传言四起，有的说信贷政策可
能有变，有的说A股IPO即将开闸。但随即银监会与证监会就辟谣：银监会发言人表示，银监会日前开展的信贷资产贷
后检查以及与票据融资等相关联的案件排查都是银监会合规性监管和持续风险监管的正常工作安排。银监会督促银行
业金融机构认真落实保增长、扩内需、调结构的国家宏观经济政策，没有改变年初以来确定的信贷政策。中国证监会
有关负责人接受媒体查询时也表示，目前没有听到A股IPO将于“五一”假期后重启及光大证券5月中旬上市的消息，
他并重申，投资者要关注相关信息的来源，公司是否上市要以中国证监会发审会的公布为准。
虽然此波行情的根基——流动性充裕这一因素没有动摇，但短线可以说股指已经处于两难的境地，突发的事件将
可能成为市场转势的导火索。仅从当前情况，周刊认为向上大趋势并不能确定结束，个股的暴跌中难免会出现被错杀
的品种，更值得踏实地投资。前几期谨慎看多并遭到质疑但仍坚持了下来，缘于我们始终认为“小心驶得万年船”，
本期再加一点投资建议：严格控制仓位前提下，减持总体涨幅过大的品种，适当参与强势的补涨品种，战术上买跌不
追涨。
仅供参考！！！