债券的到期收益率是指什么？

到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。

这个收益率是指按复利计算的收益率，它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

购进价格=每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数

试误法+内插法

决策：

当债券的到期收益率≥必要报酬率时，应购买债券；反之，应出售债券。

下面是注册会计师考试的例题，为大家说明这个知识点在考试中的应用，供大家深入理解考点。

【例题·计算分析题】ABC公司20×1年2月1日购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日。

要求：

（1）如果平价购买该债券，计算其到期收益率；

【解析】

1 000=1 000×8%×（P/A，r_d，5）＋1 000×（P/F，r_d，5）

用r_d=8%试算：

80×（P/A，8%，5）＋1 000×（P/F，8%，5）=80×3.9927＋1 000×0.6806=1 000（元）

可见，平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率。

（2）如果以1 105元购买该债券，计算其到期收益率。

【解析】

用r_d=6%试算：

80×（P/A，6%，5）＋1 000×（P/F，6%，5）=1 083.96（元）

用r_d=5%试算：

80×（P/A，4%，5）＋1 000×（P/F，4%，5）=1 129.86（元）

（r_d-5%）/（6%-5%）=（1 105-1 129.86 ）/（1 083.96-1 129.86 ）

解得：r_d=5.54%

由此例看出，如果买价和面值不等，则收益率和票面利率不同。

【结论】

1、平价购买的每年付息一次的债券，其到期收益率等于票面利率；

2、溢价购买的每年付息一次的债券，其到期收益率低于票面利率；

3、折价购买的每年付息一次的债券，其到期收益率高于票面利率。

【例题·计算分析题】小W购买个人住房向甲银行借款300 000元，年利率6%，每半年计息一次，期限5年，自2014年1月1日至2019年1月1日止，小W选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末小W收到单位发放的一次性年终奖60 000元，正在考虑这笔奖金的两种使用方案：

（1）2016年1月1日提前偿还银行借款60 000元。（当日仍需偿原定的每期还款额）

（2）购买乙国债并持有至到期，乙国债为5年期债券，每份债券面值1 000元，票面利率4%，单利计息，到期一次还本付息，乙国债还有3年到期，当前价格1 020元。

要求：

（1）计算投资乙国债的到期收益率。（2016年）

【答案】

（1）设投资乙国债的到期收益率为i，则

1 020=1 000×（1+4%×5）×（P/F，i，3）

（P/F，i，3）=0.85

当i=5%时，（P/F，i，3）=0.8638

当i=6%时，（P/F，i，3）=0.8396

（i-5%）/（6%-5%）=（0.85-0.8638）/（0.8396-0.8638）

i=5.57%