什么是资本资产定价模型？

资本资产主要指股票资产，资本资产定价模型主要解释资本市场如何决定股票收益率（必要收益率），进而决定股票价值（格）（未来现金流量以必要收益率进行折现）。

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

R＝R_f＋β×（R_m－R_f）

式中，R表示某资产的必要收益率； β表示该资产的系统风险系数。R_f表示无风险收益率， R_m表示市场组合收益率。

（R_m－R_f）称为市场风险溢酬（或市场风险溢价），反映市场作为整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。

市场整体对风险越是厌恶和回避，市场风险溢酬的数值就越大。市场的抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，市场风险溢酬的数值就小。

【提示】

在计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，这是因为非系统风险可以通过资产组合消除。一个充分的投资组合几乎没有非系统风险。资本市场不会对非系统风险给予任何价格补偿。

资本资产定价模型对于任何公司、任何资产（包括资产组合）都是适合的，只要将该公司或资产的β系数带代入公式中，就能得到该公司或资产的必要收益率。