加权平均资本成本是怎么计算的？

加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算，故称加权平均资本成本。

加权平均资本成本的计算方法：

式中：

K_w-加权平均资本成本；

K_j-第j种个别资本成本；

W_j-第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。

计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

（1）账面价值加权

根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。

优点：资料容易取得，计算方便。

缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本。

（2）实际市场价值加权

根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。

优点：计算结果反映企业目前的实际情况。

缺点：由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。

（3）目标资本结构加权

指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

优点：这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值权重和实际市场价值权重那样只反映过去和现在的资本结构。

下面是注册会计师考试的例题和考试真题，为大家说明这个知识点在考试中的应用，供大家深入理解考点。

【例题·计算分析题】ABC公司按平均市场价值计量的目标资本结构是：40%的长期债务、10%的优先股、50%的普通股。长期债务的税后成本是3.90%，优先股的成本是8.16%，普通股的成本是11.8%。

要求：计算加权平均成本。

【答案】

该公司的加权平均成本是：

K_WACC=（40%×3.9%）＋（10%×8.16%）+（50%×11.8%）=1.56%＋0.816%＋5.9%=8.276%

【2011年注册会计师考试真题】下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（  ）。

A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

【答案】ABC

【解析】目标资本结构加权是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，所以选项A正确；作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来新的成本，现有的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，选项B正确；存在发行费用，会增加成本，所以需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重，选项C正确；因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，所以选项D错误。