什么是国债的承购包销方式？

承购包销发行方式，指大宗机构投资者组成承购包销团，按一定条件向财政部承购包销国债，并由其负责在市场上转售，任何未能售出的余额均由承销者包购。根据《财政部关于印发〈2018〜2020年储蓄国债发行额度管理办法〉的通知》，储蓄国债的发行采用承购包销的方式。

电子式储蓄国债和凭证式储蓄国债：

1.国债发行额度管理

（1）额度分配

发行开始前，财政部会同中国人民银行根据发行通知规定，将当期储蓄国债（电子式）最大发行额的全部或部分，作为基本代销额度，按照各承销团成员基本代销额度比例分配给承销团成员。

（2）额度调整

一是国债发行通知中规定基本代销额度统一调整日期。调整日次日营业开始前，已通过调整日账务总量核查的承销团成员应在其业务系统中，将其剩余基本代销额度调减为零；国债登记公司在国债系统中将已通过调整日账务总量数据核查的承销团成员基本代销额度调减为零，并等额调增未分配机动代销额度。

二是不定期调整。财政部会同中国人民银行根据各承销团成员销售情况，决定调减部分承销团成员剩余基本代销额度的日期和比例，并通知被调减的承销团成员和国债登记公司。

2.储蓄国债（凭证式）发行额度管理

（1）额度分配

发行开始前，财政部会同中国人民银行将当期储蓄国债（凭证式）最大发行额按发行通知中规定的代销额度分配比例分配给承销团成员。发行期间，原则上不调整承销团成员的发行额度。发行期结束后，各承销团成员应准确计算当期储蓄国债（凭证式）的实际发售金额，将未售出的发行额度注销。

（2）额度调整

如调整后承销团成员代销额度比例合计大于100%，从代销额度比例调增幅度最大的机构开始，从高至低依次调减0.1个百分点，直至承销团成员代销额度比例合计为100%止。如调增幅度相同，上一年度综合排名居后的承销团成员先调减。