(一)收益法的含义
收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值,借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
采用收益法对资产进行评估,所确定的资产价值,是指为获得该项资产以取得预期收益的效用或有用程度密切相关。资产的效用越大,获利能力越强,它的价值也就越大。
(二)收益法应用的前提条件
应用收益法评估资产必须具备的前提条件是:
1.被评估资产必须是能用倾向衡量其未来期望收益的单项或整体资产。
2.资产所有者所承担的风险也必须也必须是能用货币衡量的。
二、收益法应用的形式
收益法的应用,实际上就是对被评估资产未来预期收益进行折现或本金化过程。一般来说,有以下几种情况。
(一)资产未来收益期有限的情况
在资产未来预期收益具有特定时期的情况下,通地预测有限期限内各期的收益额,以适当的折现率进行折现,各年预期收益折现值之和,即为评估值V,基本公式是:
V=a/r(1-(1+r)^-n)
式中:——未来第i个收益期的预期收益额,收益期有限时,还包括期末资产剩余净额;
n——收益年期;
r——折现率。
(二)资产未来收益无限期的情况
无限收益期的情况下,有两种情形:
1.未来收益年金化的情形。在这种情形下,首先预测其年收益额,然后对年收益额进行本金化处理,即可确定其评估值。基本公式为:
资产评估值(收益现值)=年收益额/本金化率
有的资产评估时,其未来预期收益尽管不完全相等,但生产经营活动相对稳定,
各期收益相差不大,这种情况下也可以采用上述方法进行评估,其步骤如下:
第一步,预测该项资未来若干年(一般为5年左右)的收益额,并折现求和。
第二步,通过折现之和求取年等值收益额。
其中:为各年现值系数,可查表求得。
第三步,将求得的年等值收益额进行本金化计算,确定该项资产评估值。
2.未来收益是不等额的情形。在这种情形下,首先预测未来若干年内(一般为5年)的各年预期收益额,对其进行折现。再假设从若干年的最后一年开始,以后各年预期收益额相同,将这些收益额进行本金处理,最后,将前后两部分收益现值求和。
三、收益法中各项指标的确定
(一)收益额
收益法运用中,收益额的确定是关键。
1.收益额指提是资产使用带来的未来收益期望值,是通过预测分析获得的。
2.收益额必须是由被估资产直接形成的,不是由该项资产形成的收益分离出来,切莫张冠李戴。
关于收益额的构成,以企业为例,目前有几种观点:
第一、税后利润,即净利润;
第二、现金流量;
第三、利润总额。
(二)折现率和本金化率
确定折现率,首先应该明确折现的内涵。一般来说,折现率应包含无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率。
本金化率与折现率在本质上是没有区别的。只是适用场合不同。折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的比率,用于有限期预期收益还原,本金化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的比率。
(三)收益期限
收益期限是指资产收益的期间,通常指益年期。收益期限由评估人员根据未来获利情况、损耗情况等确定,也可以根据法律、契约和合同规定确定。
四、收益法评估资产的步骤
1.收集验证有关经营、财务状况的信息资料。
2.计算和对比分析有关指标及其变化趋势。
3.预测资产未来预期收益,确定折现率或本金化率。
4.将预期收益折现或本金化处理,确定被评估资产价值。
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