很多人会觉得CFA考试耗时又耗力，学习又很痛苦，那么CFA考试该不该考吗？在这里，我们应当理性分析一下，你的目标是什么，考CFA到底对这件事的帮助会有多大，成本会有多大。

一、 先说成本。

首先，多个证书自然不会有坏处，但是考证的成本不止是你花那些银子，还有你投入的时间，以及这个时间你原本可以用来做的其它事情（这个部分的成本叫机会成本，opportunity cost）。如果你的终目标是通过来美国读书找到当地的实习找到工作，那你就应该做对实现这个目标投入产出比的事。

什么叫投入产出比的事？

如果你有一万年的时间，你当然可以悠闲的把GPA搞成4.0满分，该参加的竞赛都参加了，该参与的论文研究都参与了，多多少少有帮助的证书全考个遍，该认识的校友都认识了，该参加的networking活动都参加了，把简历改到完美，能投的工作机会都投了。但是没有人有一万年的时间，更何况对于我们大多数童鞋来说，来美留学的时间非常的短，所以你必须集中火力做会在短期内对你找工作找实习帮助的事情。而考CFA，和其他一千件事一样，都是对找工作有帮助的事，但不是帮助的事。

这就好像你参加选美比赛，人家都在努力减肥塑形整容训练形体谈吐优雅，你却花大把时间在挑选指甲油的颜色。有亮眼的指甲油和衣服妆容搭配当然加分，可是人家不会因为你指甲油好看而选你当，因为人家看重的还是基本也是重要的素质，比如身材比如五官比如气质，所以你如果想拿应该把时间花在这些更重要的事情上。

同理，不要觉得有人拿到实习只是因为他CFA过得级别比你多，你没有看到的是他也在同样卖力的准备面试，研究公司，完善linkedin profile，参加各种活动。这些才是对找到实习帮助更大的事情。事实上，见过大把没有过一级照样找到好实习好工作的同学，人家把时间使在了到刀刃上。

那意思是不要去考CFA喽？

也不是。CFA考试网觉得忌讳的是拿考CFA当挡箭牌，觉得要把考试先拿下再去做其他的，时间全部花在图书馆里学习，错过了其他对找实习更重要的事情。这种例子很多，因为咱们面临选择的时候，更愿意去做自己知道怎么做的事，自己相对更擅长做的事（AKA，考试），而networking，找工作找实习对很多同学是很陌生的，很不舒服的一件事，所以我宁愿窝在屋里自己啃书，也不愿迈出自己的comfort zone去做没做过没概念经常碰壁的事。在屋里学习当然也没什么不对，但是你不需要非要来美国才能做这件事。换句话说，如果你来美国读书的目的只是拿学位拿证书，那没话说。不过相信大多数童鞋多多少少还是抱着一颗锻炼自己，增长经验的心来的吧，那咱们就应该更理性的去衡量，如何合理利用好在美国的这段时间。

想清楚这一点之后，就要去衡量：

第一，自己的求职目标是什么， 想考的这个证到底是不是现阶段达到这个目标投入产出比的事情。如果不是，要勇于说不，并且把时间花在投入产出比更大的事情去，即使你身边所有的人都还在考证。

第二，如果证书确实是非常必要的一步，那就要去衡量自己能不能做到上课，准备CFA考试，找实习找工作兼顾。如果你觉得考证会占用你很多时间，那倒不如把考试先放一放，专心做其他短期更能看到成效的事情，比如多跟师兄师姐联系了解就业情况，比如改简历参加宣讲会，比如开始积攒面试经验适应面试。如果你觉得可以应付的了，那就咬牙坚持下来。

二、讲完成本，咱们看看收益。CFA适合的职业方向是什么？

先摆数据：

首先注意到数量级的不同，中国截止到2017年有5000个CFA charters，全球共有12万多个。（CFA Charter定义为通过了3级考试，有4年qualified work experience in investment decision making，成为CFA Institute和CFA Society的member）

看到这数据，哇人群躁动了！赶紧考！考！考！且慢！我们先看下CFA holder们都是干什么的再做决定不迟。

1.哪些领域和职位看重CFA？

首先，无论是中国还是美国，CFA charter占比例的两类人都是portfolio manager和research analyst。美国的所有CFA holder里面有23%是portfolio manager，也就是就是基金经理，占了快四分之一。中国的略低，也有18%是基金经理。美国第二大类CFA holder是research analyst，占了18%。这些分析员是指那些研究股票或者债券的分析员，有可能buy side的（基金公司的研究员），也有可能是sell side的（投行里的行研部门）。

这里简单啰嗦一下buy side和sell side的含义。这是投资行业一个常识性的概念。首先要理解buy和sell什么呢？你可以理解为证券产品。buy和sell在一级市场（证券发行市场）和二级市场（证券交易市场）都存在。先说一级市场。所谓在一级市场sell证券产品，通常是指发行证券（underwriting），比如帮上市公司做IPO， 比如帮企业发行债券。那谁在干这些事呢？一般都是有证券承销资格的投资银行等证券中介公司，所以我们通常称他们为sell side。那他们卖给谁呢？不能去广场推销给大妈吧，几股几股的卖，大妈们还都是砍价高手，那得卖到哪辈子啊？所以通常sell side都会找机构投资者去买他们要发行的产品，这些机构投资者通常包括这里包括共同基金（mutual fund），对冲基金（hedge fund），养老基金（pension fund），保险公司（insurance company），甚至一些高净值客户（high net-worth individuals），俗称土豪。这些机构投资者也就是我们常说的buy side。

在二级市场也有buy side和sell side一说。通俗理解，二级市场的sell side指投行的里的分析师，他们写研究报告，给股票评级（buy, sell, hold），然后把报告卖给buy side，帮助他们做投资决定。二级市场的buy side指这些机构投资者的基金经理和研究员们。他们在IPO之后也可以在二级市场继续买卖债券产品。他们是真正有钱的主，用脚投票，研究员通常都有一个自己的领域，他们通过读sell side的研究报告，加上自己的分析，终来推荐他们的领域里推荐的投资机会给基金经理，基金经理再根据整体情况他们，根据研究员的推荐，买卖自己基金里的证券产品。

而CFA对口的，就是这些buy side的基金经理和这些在buy side和sell side做投资分析的研究员。所以如果你的职业目标是做基金经理，或者证券分析员，那有CFA会给你的简历上大大加分。事实上CFA Institute自己都曾经说过："Money managers and equity researchers are our primary market"。很多buy side招聘analyst的要求之一就是CFA or MBA，or both。很多人考CFA是为了往buy side转，因为整个考试的学习内容设定非常侧重buy side的知识，一级二级考的细的部分也是equity, fixed income，accounting这些portfolio manager和research analyst常用到的知识，三级就完全都是portfolio management了。

2.如果我想进投行做Investment Banking Analyst呢？

注意这里的ibank anlayst不是刚才介绍的在投行研究部门做的research analyst，而是参与投行一级市场业务的analyst， 比如IPO, M&A之类的。在美国，只有3%的CFA charter是Investment Banking里的analyst。为什么这么低？banker需要的技能和基金经理还是很不一样的，CFA的考试的设计也并不是以ibanking为目标的。第一，CFA考试侧重的是public markets的研究，但是ibanking更多的是deal-based（M&A），IPO等，需要运用到的研究方法，工作性质都和public market有很多不同。所以在求职过程中，你有CFA对你拿到ibanking的面试的帮助性非常有限。有童鞋说，那至少不会减分吧！考了再说呗！不会减分是没错，但是你要考虑到投入产出比的问题。找投行的工作更需要你做大量的networking，参加活动，反复改简历，练习面试，如果准备CFA占据了你大部分时间，有CFA在简历上又怎么样呢？一样拿不到投行面试。所以说根据自己的求职目标，要学会把时间要用在刀刃上。

3.如果我想进私募基金（Private Equity简称PE），风险投资（Venture Capital）或者对冲基金（hedge fund）这样的非传统的新兴的asset management领域呢？

没有区分传统的（traditional investments e.g. equity/fixed income investments）和这些非传统投资领域（alternative investments）。但是从自己的观察，以及问身边行业内的朋友来看，美国的PE，VC和hedge fund也并不太看重CFA。首先，CFA考试里虽然有PE，VC，hedge fund相关的学习内容，但是都是非常浅显的皮毛，并没有很深入的学习。第二，CFA侧重的是对public markets的估值，比如股票，债券，而PE, VC更多的是做private deals（当然也有很多PE投资二级市场，但是对于绝大多数PE都还是针对private company的投资）；第三，大多数在美国的PE，VC, hedge fund（尤其是那些top的）更喜欢招有ibanking经验的人，不仅因为这些人有丰富的modeling经验（CFA考试里做选择题差和独立做一个复杂的model不是一个水平的好嘛~），对于各种复杂的公司理财活动（M&A，Divesture，Buyout，Spinoff）的财务处理也都有实战经验，招进来不用太培训就可以上手了。夸张一点说，如果有两个人来面试，一个ibanker但是没有CFA，另一个是CFA charter，但是没有相关的ibanking经验，私募和对冲基金会毫不犹豫选择第一个ibanker。这也是为什么ibanking那么难进的原因了，因为那是一块金色的敲门砖。

4.如果我想做trading呢？

提一下trading，这里的trading主要是指proprietary trading firm，hedge fund和bank里的trading也包括。如果想做trading，CFA更用不上了。如果你想在美国做trading，学校，专业，还有quantitative skill比CFA更有用，比如你的编程技巧，你有统计或者计量的硕士或者博士学位，或者你之前有过相关的交易经历经验。

5.那中国是什么样的呢？

问了很多在中国金融口工作的朋友，其实大体来说和美国是很相似的。CFA有帮助的是券商，基金，还有基金和保险系的资产管理。如果想进商业银行，CFA的是没什么帮助的。商业银行更看重的学校背景，性格，家庭背景，如果是大城市的还在乎是不是本地生源。想做投行的，CFA的帮助也不大。不过从数字来看，中国的CFA里投行analyst占的比重（9%）是美国（3%）的3倍。也许对比美国投行，在中国投行对CFA更认可一些，不过这也只是基于数据的猜测。

三、补充几点

1. 以上讨论的CFA有用没用，都是针对要进入这个行业而言的。

如果你已经进入了一个行业，想在里面混好，那一边工作一边考把CFA考下来，虽然很痛苦吧，但长期看还是会有帮助的，即使你是做ibanking，trading这些看起来并不是对口的方向。这篇文章主要针对的是想进入某个行业的外行人，或者没有工作经验的学生。

2. 即使是为了入行用，CFA也只能起到锦上添花的作用。

人家不会因为你考过CFA就决定要你，主要还是依据你的背景匹配以及面试表现来决定的。所以不要本末倒置，把大把时间花在准备考试，而忽略了其他方面的准备。

3. 如果你去参加面试，要不要特别着重强调自己要考CFA呢？

这个也要留个心眼。去之前查一查面试官，或者你面试职位的Manager有没有CFA，这个Linkedin上都可以看到。如果你发现整个team不是CFA就是MBA，那面试的时候就放心吹你的CFA吧，因为大家都费劲考下来，自然都是认同的，看到你也虔诚的赴考，会忍不住伸出手摸摸你的头说句‘孺子可教也’，不要这孩子要谁呢。如果你面试来一句‘我觉得CFA不是很有帮助，所以没考’，那不是一巴掌扇人家脸上吗？

当然，反过来更是如此，尤其如果你是学生，在面entry level的非投资相关的职位时，也要留个心眼。这些职位可能很多是不需要CFA的，如果他们听你在面试里大夸特夸CFA，发誓入职后两年内一定会3级全拿下，而你面试的职位其实并不需要CFA，你的面试官也许反而会担心你一旦考完就会跳槽走人，表面是微笑表示赞许但心里惊呼这孩子脑后有反骨，不能留啊！所以在面这种职位的时候要小心，理想的是提前打听好面试人的口风，如果整个团队没有人有CFA，可以不提考CFA，也可以轻描淡写的掠过。如果没这个条件，至少也要见机行事。比如在被问到这个问题的时候，你可以先反问对方对考CFA的想法，然后根据对方的回答调整你的口径。

所以，要针对性选择要不要报考CFA考试，这毕竟是一个重大决定，少说几年，多说可达十几年也不一定，那么你是要对自己选择的前程所负责的。