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小伙伴们注意啦!大家开始备考2021年高级会计师考试了吗?高会考试题型全部为案例分析题,好的成绩离不开反复的做题。希望考生们都能养成每天做题的好习惯。下面,帮考网为大家带来高级会计师《高级会计实务》案例分析题,供大家练习,希望对大家有所帮助!
【案例分析】
宏远公司是国内规模很大的一家牛奶生产企业,成立于1998年,目前国内的市场份额达到了14%,为了进一步扩大市场份额,计划收购同行业的宏达公司,宏达公司目前的每股市价(等于每股收购价)为18元,普通股股数为300万股,债务市值为100万元,现在要对宏达公司的股票进行估值,有关资料如下:
预计收购后第一年宏达公司的净利润为600万元,利息费用为80万元,折旧与摊销为120万元,资本支出为400万元,营运资金由目前的200万元增加为220万元。第二年至第五年的自由现金流量均为500万元,从第六年开始,自由现金流量维持5%稳定增长。交易完成后,宏达公司将调整资本结构,始终保持债务与股权比率为1.5。宏达公司的股票贝塔系数为1.2,税前债务资本成本为8%。
此次收购的系统风险与宏达公司其他投资的系统风险大致相当,企业所得税是唯一要考虑的市场摩擦,所得税税率为25%,无风险利率为4%,股票市场的风险收益率为10%。
已知货币时间价值系数为:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,5)=0.6209。
要求:
1.计算宏达公司的股权资本成本及加权平均资本成本。
2.计算宏达公司收购第一年自由现金流量。
3.计算宏达公司目前的每股股权价值,并说明是否值得收购?
【正确答案】
1.宏达公司股权资本成本=4%+10%×1.2=16%
根据“债务与股权比率为1.5”可知,债务资本比重为60%,股权资本比重为40%
加权平均资本成本=16%×40%+8%×(1-25%)×60%=10%
2.收购后第一年宏达公司的息税前利润=600/(1-25%)+80=880(万元)
收购后第一年年末宏达公司自由现金流量=880×(1-25%)+120-400-(220-200)=360(万元)
3.收购后第五年年末宏达公司的价值(预测期末的终值)=500×(1+5%)/(10%-5%)=10500(万元)
宏达公司目前的企业价值=360×(P/F,10%,1)+500×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,1)+10500×(P/F,10%,5)=360×0.9091+500×3.1699×0.9091+10500×0.6209=8287.60(万元)
宏达公司目前的股权价值=8287.60-100=8187.60(万元)
宏达公司目前的每股股权价值=8187.60/300=27.29(元)
由于每股收购价18元低于每股股权价值,所以值得收购。
好了,以上就是今天帮考网分享的全部内容,备考2021年高级会计师考试的小伙伴们抓紧时间复习,预祝各位考生明年取得满意的成绩。如需了解更多考试的相关内容,请继续关注帮考网!
高级会计师考试试题有哪些题型?:高级会计师考试试题有哪些题型?高级会计师考试仅《高级会计实务》一科,试题题型为案例分析题,没有选择题和判断题,概括来说就是没有多少计算内容,偏向于理解、应用、判断方面。
高级会计师考试难吗?:高级会计师考试难吗?高级会计师考试本身并不难,但是取得高级会计师职称很难,因为报名高会首先需要具备一定的学历和工作经历,其次要通过包括职称英语(B级),职称计算机(2-4个模块),评审论文(1-4篇),工作业绩,论文答辩等一系列资格审核方可取得。
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