第一个为什么不能用可持续增长率公式倒退留存

您好！关于您提出的问题，首先需要明确可持续增长率公式通常是用来估算一个公司在没有外部融资的情况下，能够维持多快增长的财务工具。而留存率通常指的是公司利润中保留用于再投资的比例。

1. **理解可持续增长率公式**：
- 可持续增长率（SGR）的基本公式是：SGR = ROE × b，其中ROE是净资产收益率，b是留存比率（即利润留存/净利润）。
- 这个公式假设公司不进行外部融资，所有增长都来自于内部产生的资金。

2. **为什么不能倒推留存率**：
- **情况一**：当公司存在外部融资时，SGR公式的应用基础就不存在了。因为外部融资会改变公司的资金结构，从而影响留存比率。
- **情况二**：如果公司处于高速增长阶段，它可能会消耗大量现金，导致留存比率低于可持续增长率公式所隐含的水平。
- **情况三**：倒推留存率时，假设了ROE保持不变，但实际情况中ROE可能会因为多种因素（如市场竞争、宏观经济等）发生变动，因此这种倒推方法不一定准确。

3. **其他需考虑的因素**：
- 在实际操作中，还需考虑公司的资本结构和股利政策等因素，这些都可能对留存率产生影响。
- 同时，若公司业务模型或行业特性发生变化，历史留存率也可能不再适用于预测未来增长。

综上所述，不能使用可持续增长率公式来倒推留存的原因在于该公式有一定的假设前提，现实情况往往更为复杂。理解这些限制，对于进行准确的财务分析和决策至关重要。

希望这个回答能够帮助到您，如果还有任何疑问，欢迎继续提问！我会耐心为您解答。