2023年证券投资分析考试《发布证券研究报告业务》考试共120题，分为选择题和组合型选择题。小编为您整理第十一章 衍生产品5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、6月5日，大豆现货价格为2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月5日该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元/吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买入10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元/吨。在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该农场实现有净盈利的套期保值。【单选题】

A.＞-20

B.-20

C.20

D.＞20

正确答案:A

答案解析:选项A符合题意：当基差走强时，卖出套期保值有净盈利。

2、布莱克一斯科尔斯模型的假定有（）。【多选题】

A.无风险利率r为常数

B.没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会

C.标的资产在期权到期时间之前按期支付股息和红利

D.标的资产价格波动率为常数

正确答案:A、B、D

答案解析:选项ABD符合题意：布莱克一斯科尔斯模型的假定有：（1）无风险利率r为常数；（A项正确）（2）没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会；（B项正确）（3）标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利；（C项错误）（4）市场交易是连续的，不存在跳跃式或间断式变化；（5）标的资产价格波动率为常数；（D项正确）（6）假定标的资产价格遵从几何布朗运动。

3、下列关于买进看涨期权的说法中，错误的是（）。【单选题】

A.买方负有必须买进的义务

B.交易者预期标的资产价格上涨而买进看涨期权

C.买进看涨期权需支付一笔权利金

D.看涨期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格买入相关标的资产的

正确答案:A

答案解析:选项A符合题意：交易者预期标的资产价格上涨而买进看涨期权，买进看涨期权需支付一笔权利金。看涨期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格买入相关标的资产的权利，但不负有必须买进的义务（A项错误），从而避免了直接购买标的资产后价格下跌造成的更大损失。

4、在期权定价理论中，根据布莱克-斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有（ )。【多选题】

A.期权的执行价格

B.期权期限

C.股票价格波动率

D.无风险利率

正确答案:A、B、C、D

答案解析:选项ABCD符合题意：根据布莱克-斯科尔斯模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：，其中式中，S为股票价格，X为期权的执行价格，T为期权期限，r为无风险利率，e为自然对数的底(2.718)，σ为股票价格波动率N(d?)和N(d?)为d?和d?标准正态分布的概率。根据模型，股票欧式期权的价值由五个因素决定：股票的市场价格、期权执行价格（A项正确）、期权距离到期的时间（B项正确）、无风险利率（D项正确）以及标的股票的波动率（C项正确）。

5、根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同，下面属于跨期套利的是（）。【单选题】

A.小麦／玉米套利

B.大豆提油套利

C.蝶式套利

D.原油与燃料油套利

正确答案:C

答案解析:选项C符合题意：根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同，跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利、蝶式套利三种；除C项外其他三项为跨品种套利。