财务内部收益率的判别准则是什么？以及它有哪些优缺点？

财务内部收益率（FIRR），财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

1.判别准则

（1）FIRR≥𝑖_𝑐，技术方案经济上可行。

（2）FIRR＜𝑖_𝑐  ，技术方案经济上不可行。       

2.优劣

（1）优点：

①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况。

②FIRR的大小不受外部参数（𝑖_𝑐）影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。这种技术方案内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点，即避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。

（2）不足：

①财务内部收益率计算比较麻烦；

②对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

下面我们列举一道一级建造师考试真题和一道例题，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题·单选题】关于财务内部收益率的说法，正确的是（  ）。

A.财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受

B.财务内部收益率是一个实现确定的基准折现率

C.财务内部收益率受项目外部参数的影响较大

D.独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一样

【答案】A

【2018年一级建造师考试真题】某常规技术方案当折现率为10%时，财务净现值为-360万元；当折现率为8%时，财务净现值为30万元。则关于该方案经济效果评价的说法，正确的有（  ）。

A.内部收益率在8%～9%之间

B.当折现率为9%时，财务净现值一定大于0

C.当行业基准收益率为8%时，方案可行

D.当行业基准收益率为9%时，方案不可行

E.当行业基准收益率为10%时，内部收益率小于行业基准收益率

【答案】ACDE

【解析】本题的考核点是技术方案经济效果评价的综合分析。解题思路有两种：

（1）根据财务内部收益的概念及净现值与折现率之间存在递减的函数关系，分析判断各选项。

①当折现率等于内部收益率时，财务净现值等于零，故内部收益率应在10%—8%之间；又因为30万元比-360万元更接近零，进一步断定内部收益率在9%-8%之间。

②根据净现值与折现率之间存在的递减函数关系，当折现率为9%（大于内部收益率）时，财务净现值一定小于零，方案经济上不可行。

③折现率为8%时，财务净现值为30万元，大于零，故方案经济上可行。

④粗略断定内部收益率在9%-8%之间，小于行业基准收益率。

（2）第二种解题方法是先用内插法大致估算内部收益率，即可判定各选项。

设内部收益率为𝑖，当折现率为𝑖时，财务净现值等于零，用内插法求𝑖

（𝑖−8%）÷（10%−8%）=（0−30）÷（-360−30𝑖）=8.15%