证券市场线是什么？

资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系。而证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。也就是说证券市场线为每一个风险资产进行定价，它是CAPM的核心。

证券市场线表示任意证券或组合的期望收益率由以下两部分构成：

1. 无风险利率r_F，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；

2. [E（r_P）-r_F]β_P，是对承担风险的补偿，通常称为风险溢价。它与承担的风险β_P的大小成正比。其中的[E（r_P）-r_F]代表了对单位风险的补偿，通常称之为风险的价格。

下面我们以证券投资分析考试题为例，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题·单选题】下列关于证券市场线的叙述正确的有（  ）。

Ⅰ.证券市场线是用标准差作为风险衡量指标

Ⅱ.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方

Ⅲ.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方

Ⅳ.证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素

A. Ⅰ、Ⅱ

B. Ⅰ、Ⅲ    

C. Ⅱ、Ⅳ

D. Ⅲ、Ⅳ

【答案】C

【解析】Ⅰ项，证券市场线是用贝塔系数作为风险衡量指标，即只有系统风险才是决定期望收益率的因素；Ⅲ项，如果某证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，则该证券会在证券市场线的上方。