- 综合题（主观）
题干：E公司2016年销售收入为5000万元，2016年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益1250万元），预计2017年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2016年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算，净负债账面价值与市场价值一致。E公司的融资政策为：公司目标资本结构为负债率40%，公司目前的负债比重较大，需要逐步降低负债比重，多余现金优先用于归还借款，达到目标资本结构后，公司采用剩余股利政策。E公司预计从2017年开始实体现金流量会以5%的年增长率稳定增长，加权平均资本成本为10%。
题目：计算2017年的股权现金流量。
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参考答案上年末净负债=2500-1250=1250（万元）
2017年净利润=540-1250×4%=490（万元）
2017年可用于偿还借款的最大现金流=净利润-净经营资产增加=490-200=290（万元）
预计2017年末的目标净负债=（2500+200）×40%=1080（万元）
还款：1250-1080=170（万元）
债务现金流量=1250×4%-（-170）=220（万元）
股权现金流量=340-220=120（万元）
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