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参考答案(1)每张债券价值=1000×8%×(P/A,12%,10) +1000×(P/F,12%,10)=80×5.6502+1000×0.3220=774.016(元)20张认股权价值=(债券价格+认股权价格)-债券价值=1000-774.016=225.984(元)债券总价值=774.016×8=6192.128(万元)认股权证价值=225.984×8=1807.872(万元)
(2)如果认股权证的持有者一旦行权,公司的股价和每股收益就会被稀释,计算过程见下表：
5年后行权前数据有关数据说明如下：公司总价值=38000×(F/P,10%,5)=61199(万元)每张债券价值=1000×8%×(P/A,12%,5)+1000×(P/F,12%,5)=80×3.6048+1000×0.5674=855.784(元)债务总价值=855.784×8=6846.272(万元)
(3)购买1份债券的行权现金净流入=(26.64-20)×20=132.8(元)附带认股权债券的资本成本就是使NPV为0的折现率：NPV=-1000+80×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)+132.8×(P/F,i,5)=0采用逐次测试法：当i=10%时,NPV=-40.476当i=9%时,NPV=22.123附带认股权债券的资本成本=9.35%因为附带认股权债券的资本成本低于长期公司债的市场利率12%,所以发行方案不可行。
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