- 计算分析题
题干：A公司现在要从外部筹集2000万元资金，其中有1200万元打算通过发行债券解决，有800万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1120元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。A公司刚刚支付的每股股利为2.5元，目前的实际价格为25元，预计未来的每股股利情况如下：[artificial/abcf0a9dff0-ace7-4461-a4f3-97309b34910f.png]公司适用的所得税税率为25%。已知：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806，（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，7%，5）＝0.7130
题目：教材中关于债务成本的计算方法介绍了好多种，请归纳总结一下各种方法之间的区别与联系。
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参考答案如果是计算已经上市的长期债券的税前资本成本，则采用到期收益率法（注意不考虑债券的发行费用）；如果是计算新发行债券的资本成本，则根据筹资净额折现计算（要考虑债券的发行费用）。
如果公司债券还没有上市，则可以采用可比公司法、风险调整法和财务比率法计算债券的税前资本成本。其中，如果能找到可比公司，则采用可比公司法；如果找不到可比公司，但是知道公司的信用级别，则采用风险调整法；如果找不到可比公司，也没有信用评级资料（即公司的信用级别并不是已知的），则采用财务比率法。
风险调整法和财务比率法都是按照“无风险利率＋公司的信用风险补偿率”这个思路计算的，区别是风险调整法下，根据信用评级资料确定公司的信用级别，而财务比率法下，根据目标公司的关键财务比率和信用级别与关键财务比率的对照表，估计公司的信用级别。（3分）
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- A 、债务的资本成本低于权益筹资
- B 、作为投资决策和企业价值评估依据的债务资本成本，应该是现有债务的历史成本
- C 、在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本
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