- 综合题（主观）
题干：A公司现准备以1500万元承担债务方式收购目标企业甲，向你咨询方案是否可行，有关资料如下：去年底甲企业债务的账面价值等于市场价值为200万元，去年甲企业销售收入1000万元，预计收购后前五年的现金流量资料如下：在收购后第一年，销售收入在上年基础上增长5%,第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%,第五年与第四年相同；税前经营利润率为4%，并保持不变。所得税税率为25%，资本支出减折旧与摊销、经营营运资本增加额分别占销售收入增加额的10%和5%。第六年及以后年度企业实体现金流量将会保持6%的固定增长率不变。市场无风险报酬率、风险报酬率（溢价）分别为5%和2%，甲企业的贝塔系数为1.93。目前的净投资资本结构为负债率40%,预计目标资本结构和风险不变，金融负债平均税后成本6.7%也将保持不变。（计算结果保留四位小数）
题目：计算在收购后甲企业前五年的企业实体现金流量。
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参考答案本题的主要考核点是企业价值的计算。
甲企业前五年的企业实体现金流量如下表：
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