参考答案

(1)此时,应该采用修正平均市盈率法评估甲企业每股价值可比企业平均市盈率=(10+10.5+12.5+13+14)/5=12可比企业平均预期增长率=(5%+6%+8%+8%+9%)/5=7.2%修正平均市盈率=12/(7.2%×100)=1.67甲企业每股价值=1.67×7.8%×100×0.5=6.51(元/股)市盈率模型的优缺点如下:优点:①计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单;②市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系;③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。缺点:①如果收益是负值,市盈率就失去了意义;②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升,整个经济衰退时市盈率下降。
(2)此时,应该采用修正市净率模型:市净率模型的优缺点如下:优点:①可用于大多数企业;②净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解;③净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵;④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。缺点:①账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;②固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有实际意义;③少数企业的净资产是负值,市净率没有意义,无法用于比较。
(3)此时,应该采用修正平均收入乘数法评估甲企业每股价值可比企业平均收入乘数=(2+2.4+3+5+6)/5=3.68可比企业平均预期销售净利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%修正平均收入乘数=3.68/(3.64%×100)=1.01甲企业每股价值=1.01×3.4%×100×2=6.87(元/股)收入乘数模型的优缺点如下:优点:①它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数;②它比较稳定、可靠,不容易被操纵;③收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。缺点:不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。