- 简答题
题干：ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下:(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%;(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,每年末付息一次,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;(4)公司当前(本年)的资本结构为:银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益869.4万元(5)公司所得税税率为25%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。
题目：(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
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参考答案（3）股利增长模型：
股票资本成本＝（D1/P0）＋g＝[0.35×（1＋7%）/5.5]＋7%＝6.81%＋7%＝13.81%
资本资产定价模型：
股票的资本成本＝5.5%＋1.1×（13.5%－5.5%）＝5.5%＋8.8%＝14.3%
普通股平均成本＝（13.81%＋14.3%）/2＝14.06%。
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