- 计算分析题
题干：资料：（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的营运资本投资。（2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.9，资产负债率为50%；B公司的贝塔系数为1.149，资产负债率为30%。（3）A公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为10%。（4）无风险资产报酬率为4.3%，市场组合的预期报酬率为9.3%。（5）假设所得税率为20%。（6）如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的20%计算的所得税抵免。
题目：计算评价该项目使用的折现率。
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参考答案A公司的产权比率＝50/（100－50）＝1
B公司的产权比率＝30/（100－30）＝0.43
β资产＝1.149/[1＋0.43×（1－20%）]＝0.855
A公司的β权益＝0.855×[1＋1×（1－20%）]＝1.54
A公司权益成本＝4.3%＋1.54×（9.3%－4.3%）＝12%
该项目的折现率：加权平均资本成本＝12%×50%＋10%×（1－20%）×50%＝10%
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