参考答案

(1)估计高速成长期每股股权现金流量：股权现金流量=净利润-(净经营长期资产总投资-折旧)×(1-负债比率)-经营营运资本增加×(1-负债比率)
(2)估计公司高速成长期的股权资本成本：r=7.5%+1.3×5%=14%
(3)计算公司高速成长期每股股权现金流量的现值：公司高速成长阶段每股股权现金流量的现值=3.52×(P/F, 14%, 1)+4.58×(P/F,14%, 2)+5.95×(P/F, 14%, 3)+7.73×(P/F, 14%, 4)+10.05×(P/F, 14%,5)=3.52×0.8772+4.58×0.7695+5.95×0.675+7.73×0.5921+10.05×0.5194=20.43(元)
(4)估计第6年的每股股权现金流量：2017年每股经营营运资本=9.2081×(1+6%)=9.7606(元)2017年每股经营营运资本增加=9.7606-9.2081=0.5525(元)0.5525×(1-60%)=12.20-0.221=11.979(元)。
(5)计算公司稳定增长期的股权资本成本：=7.5%+1×5%=12.5%。(6)计算公司稳定增长期每股股权现金流量的现值：稳定增长期每股股权现金流量的现值=11.979/(12.5%-6%)×(P/F,14%,5)=95.72(元)。
(7)计算公司股权现金流量现值总和：V=(20.43+95.72)×3000=348450(万元)。