假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，星海公司每年最低的营业_注册会计师考试题库

综合题（主观）
题干：星海公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期5年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：（1）星海公司目前股价40元/股，流通在外的普通股股数为2500万股。债务市值60000万元，到期收益率8%。无风险报酬率6%，权益市场风险溢价8%，星海公司的β系数为1.8。（2）星海公司开设机场门店后，第1年预计营业收入300万元，第2、3、4年预计营业收入均为400万元，第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60%，营业固定成本（不含设备折旧或租金）为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。（3）开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为250万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末账面价值为零（提示：双倍余额递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法）。合同结束时，预计该设备的变现价值为40万元。（4）开业时需投入营运资本10万元，合同结束时全部收回。（5）星海公司适用的所得税税率为25%。
题目：假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，星海公司每年最低的营业收入应是多少?

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参考答案

如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，星海公司每年最低的营业收入假设为Y。

第1～5年每年摊销租金=50÷5=10(万元)

第1年末营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+100×25%+10×25%=0.3Y-2.5

第2年末营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+60×25%+10×25%=0.3Y-l2.5

第3年末营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+36×25%+10×25%=0.3Y-18.5

第4、5年末每年营业现金流量=Y×(1-25%)-Y×60%×(1-25%)-40×(1-25%)+27×25%+10×25%=0.3Y-20.75

第5年末设备变现流入=40-(40-0)×25%=30(万元)

则有：

NPV=-250-10-50+(0.3Y-2.5)×(P/F，15%，1)+(0.3Y-l2.5)×(P/F，15%，2)+(0.3Y-18.5)×(P/F，15%，3)+(0.3Y-20.75)×(P/F，15%，4)+(0.3Y-20.75+30+10)×(P/F，15%，5)=-336.0829+1.006Y

令NPV=0，求得：Y=334.08(万元)

如果出租方要求的最低竞价租金为50万元，为使该项目有利，星海公司每年最低的营业收入为334.08万元。

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